บล.กรุงศรีฯ:

ANANDA DEVELOPMENT (ANAN TB/ ANAN.BK)

ANAN – กำไรต่ำแม้จะมีรายการพิเศษ (TP Bt1.30, HOLD)
กลุ่มอุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง
หุ้นANAN
มูลค่าพื้นฐาน1.30
คำแนะนำHOLD
  • 4Q22 Earnings Review

กำไรต่ำแม้จะมีรายการพิเศษ

ANAN พลิกมีกำไรสุทธิ 45 ล้านบาท  ใน 4Q22 เทียบจากที่ขาดทุนสุทธิ 16 ล้านบาท ใน 3Q22 และขาดทุนสุทธิ 220 ล้านบาท ใน 4Q21 โดยบริษัทสามารถกลับมามีกำไรครั้งแรกได้ในรอบหกไตรมาส แต่ก็ยังถือว่าต่ำกว่าประมาณการของเราที่คาดว่าจะมีกำไรสุทธิ 236 ล้านบาท และต่ำกว่าประมาณการของตลาดที่ 78 ล้านบาท เนื่องจากรายได้จากการโอนและ GPM ต่ำกว่าคาด ทั้งที ANAN มีบันทึกกำไรพิเศษ 537 ล้านบาท จากการขายการเงินลงทุนในบริษัท JV ออกไปใน 4Q22 แต่กำไรสุทธิยังค่อนข้างต่ำ ซึ่งหมายความว่าผลการดำเนินงานจากธุรกิจหลักยังคงอ่อนแอ และถ้าไม่รวมกำไรพิเศษดังกล่าว ANAN อาจจะยังต้องเผชิญกับภาวะขาดทุนต่อไปอีก ทั้งนี้ ภาพรวมทั้งปี ANAN ขาดทุนสุทธิที่ 296 ล้านบาทในปี  FY22 และประกาศงดจ่ายปันผลสำหรับงวดปี 2022

 

  • Outlook

ยังหาทางกลับไม่เจอ

แนวโน้มธุรกิจในปี 2023 ของ ANAN ยังคงท้าทาย เพราะมีคอนโดมิเนียมใหม่เพียงหนึ่งโครงการที่จะถึงกำหนดโอนในปี 2023 ได้แก่  CoCo Parc (5 พันล้านบาท)เทียบจากที่มีสองโครงการในปี 2022 ได้แก่ Ideo Charan 70 Riverview (3.8 พันล้านบาท) และ Ideo พระราม 9 – อโศก (6.8 พันล้านบาท) ทั้งนี้ การโอนโครงการ CoCo Parc ถูกเลื่อนจาก 4Q22 ไปเป็น 1H23 เราคิดว่า ANAN อาจจะยังต้องดิ้นรนเพื่อให้ผลการดำเนินงานฟื้นตัวขึ้น และอาจจะยังไม่สามารถพลิกฟื้นได้ในปีนี้ เพราะมีจำนวนโครงการคอนโดมิเนียมใหม่เริ่มโอนน้อยลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากไม่มีกำไรพิเศษ กอปรกับมีความเสี่ยงจากเรื่องคดีความ

 

  • Implication/ Recommendation

แนวโน้มอ่อนแอ แต่ราคาหุ้นมี downside จำกัด

แม้ว่าธุรกิจจะมีแนวโน้มอ่อนแอ แต่ราคาหุ้น ANAN ซื้อขายที่ระดับใกล้เคียงกับราคาเป้าหมายของเราที่ 1.30 บาท ซึ่งอิงจาก PBV ระดับต่ำที่ 0.5x ดังนั้น เราจึงยังคงคำแนะนำถือ ANAN ราคาหุ้นมี downside จำกัดเทียบราคาเป้าหมาย
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน