บล.บัวหลวง:
COM7 – ผู้บริหารยังคงมั่นใจกับการเติบโตปี 2023
What’s new?
เราเข้าร่วมประชุม Opportunity Day COM7 เมื่อบ่าย โดยผู้บริหารยังตั้งเป้า market share 35% ภายใน 3 ปีข้างหน้า มองปี 2023 จะเป็นปีที่ดีอีกปีหนึ่ง
Highlights:
- รายได้ 1Q23 เติบโตดีมากจาก ช็อปดีมีคืน และ iPhone 14 จากทั้งโครงการ ช็อปช่วยชาติของรัฐบาล Delayed order ของ iPhone14 และความมั่นใจของผู้บริโภคที่ดีขึ้น
- ผู้บริหารมองว่าปี 2023 จะเป็นปีที่ดี จากการเปิดประเทศของจีน ในปี 2023 COM7 ตั้งเป้าการเติบโตรายได้ 15-20% จากการเติบโตของ Smart phone ที่พอเปิดประเทศแล้ว ทั้งแบรนด์ซัมซุงและแบรนด์จีน มีการออกสินค้าใหม่และทำการตลาด aggressive มากขึ้นจากช่วงโควิดมาก Apple เองก็มีการลดราคาสินค้า iPad เพื่อช่วยเพิ่มยอดขายด้วย นอกจากนี้ COM7 มองว่า Accessories ก็เป็นอีกโอกาสหนึ่งที่จะช่วยเพิ่มยอดขายและมาร์จิ้น โดยจะทำตลาด Housebrand มากขึ้นด้วย
- ธุรกิจ Dr. Pharma และ Petpaw shop จะช่วยเสริม eco system ของ Banana standalone ผู้บริหาร ตั้งเป้าขยายสาขาทั้งหมด 240 สาขาใน ปี 2023 (จำนวนสาขาจะกลายเป็น 1400 สาขาสิ้นปี 2023 โดยเมื่อเดือนม.ค. 23 COM7 ได้รับสิทธิ์ manage ร้าน BeBePhone ที่ขาย accessories แล้ว 106 สาขา เหลือเปิดเองอีก 134 สาขาใน 2023) โดยยังเน้นการขยายสาขา Standalone และมองว่าในส่วนของ Standalone จะขยายคู่ไปกับ Dr. Pharma และ Petpaw shop (ซึ่งมี partner ทั้ง 2 ธุรกิจ) ทั้งหมดนี้จะช่วยเพิ่ม traffic ให้กับ Banana standalone
- ยังตั้งเป้าการมี market share ที่ 35% โดยบริษัทยังมองการเติบโตของรายได้ที่ประมาณ 20% ต่อปี นอกจากนี้ COM7 มองว่าธุรกิจเสริมอย่าง UFund, Trueloan และ iCare (rebrand จาก Puttatham Insurance) จะช่วยเสริมการเติบโตของมาร์จิ้นทำให้กำไรโตมากกว่ารายได้อีกด้วย
View From Fundamental:
เรามองว่า Guidance ของผู้บริหาร ดีใกล้เคียงกับที่เรามองเอาไว้ แต่น่าจะสูงกว่าที่ Consensus คาดการณ์ โดยเราเองก็มองรายได้และกำไร COM7 ดีจาก Supply Chain iPhone ที่ดีขึ้น นอกจากนี้หากมองทั้งปี 2023 เรามองรายได้ COM7 โต 18% (consensus มอง 14%) และ 15% ต่อปีหลังจาก 2023
เรายังแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 40 บาท จาก 1) valuation ที่ COM7 เทรดอยู่ที่ 22x 2023PER (retail peers trade 26-30x) 2) การที่เราเชื่อว่าปีนี้น่าจะเห็น consumption และ supply โดยรวมดีขึ้นต่อเนื่อง และ 3) การที่เราอาจจะเห็นตลาด upgrade earnings
