บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง:
Com7 PCL (COM7 TB) ตั้งเป้าขยายสาขาสูงเป็นประวัติการณ์ในปี 66
ตั้งเป้ารายได้เติบโต 15% และอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น
COM7 ตั้งเป้ารายได้เติบโต 15% หนุนโดยการขยายสาขาเชิงรุก (เปิดสาขาใหม่กว่า 240 สาขาในปี 2566) และ 3 กลุ่มผลิตภัณฑ์หลัก คงแนะนำ ซื้อ ด้วยราคาเป้าหมายอิงตามวิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) ที่ 40.30 บาท (7.6% WACC, 3.0% TG) ปัจจัยที่จะหนุนราคาหุ้น ได้แก่ การเติบโตของกำไรหลักที่แข็งแกร่ง YoY ใน 1Q66 นอกจากนี้ ประมาณการของเรามีอัพไซด์จากอัตรากำไรขั้นต้นในปี 66 ที่อาจสูงกว่าคาด เนื่องจากบริษัทตั้งเป้าที่จะกระตุ้นยอดขายอุปกรณ์เสริมที่เป็นเฮาส์แบรนด์ ซึ่งเป็นประเภทสินค้าที่มีกำไรขั้นต้นสูง
ตั้งเป้ารายได้เติบโต 15% ในปี 66
COM7 ตั้งเป้ารายได้เติบโต 15% โดยได้รับแรงหนุนจากผลิตภัณฑ์หลัก 3 กลุ่ม (ผลิตภัณฑ์ Apple, โทรศัพท์มือถือที่ใช้ Android ยี่ห้อต่างๆ และอุปกรณ์เสริม) และการขยายสาขา โดยบริษัทตั้งเป้าเปิดสาขารวมกว่า 240 สาขาในปี 66 (เทียบกับค่าเฉลี่ย 5 ปี 174 สาขา) ซึ่งรวมไปงร้าน Banana แบบสแตนด์อโลน 120 ร้าน ร้าน BebePhone 106 ร้าน (COM7 ซื้อกิจการในไตรมาส 1/66) และร้านอื่น ๆ (Dr. Pharma และ Pet Paw) เราประมาณการรายได้เติบโตมากกว่าเป้าของบริษัทที่ 20% เนื่องจากอัตราการใช้งานมือถือ 5G (30%) และแท็บเล็ต (10%) ของผู้บริโภคในประเทศไทยยังอยู่ในระดับต่ำ
คาดรายได้เติบโตจากทั้งผลิตภัณฑ์ของ Apple และ Android
ผู้บริหารคาดว่าผลิตภัณฑ์ของ Apple (ประมาณ 50% ของรายได้ต่อปี) จะยังคงเห็น ฃรายได้เติบโตต่อเนื่องในปี 66 เนื่องจาก 1) อุปสงค์คั่งค้างในผลิตภัณฑ์ iPhone 14 Pro และ Pro Max และ 2) ส่วนลดราคาประมาณ 14% สำหรับ iPad และ MacBook บางรุ่น ขณะเดียวกัน สมาร์ทโฟน Android น่าจะเติบโตอย่างแข็งแกร่งในปีนี้ จาก 1) แคมเปญการตลาดที่คึกคักมากขึ้นจากผู้เล่นเดิม และ 2) COM7 กลายเป็นผู้จัดจำหน่ายแบรนด์ใหม่ของจีน (Honor, Infinix, Techno และ Benco) เราคาดการณ์ว่ายอดขายสมาร์ทโฟนของ COM7 ในปี 66 จะเติบโต 25.0%
คงคำแนะนำ “ซื้อ” และอัตรากำไรขั้นต้นมีอัพไซด์
เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” COM7 ด้วยราคาเป้าหมายคงเดิมที่ 40.30 บาท ประมาณการกำไรสุทธิหลักที่ 3.7 พันล้านบาท (+21.6% YoY) ขณะที่ประมาณการอัตรากำไรขั้นต้นในปี 66 ที่ระดับ 13.4% ยังมีอัพไซด์ เนื่องจากบริษัทมีเป้าหมายที่จะเพิ่มรายได้จากอุปกรณ์เสริมที่เป็นเฮาส์แบรนด์ (เป็นผลิตภัณฑ์ที่มีอัตรากำไรสูง) โดย COM7 เพิ่งเข้า ซื้อกิจการร้านค้าอุปกรณ์เสริมภายใต้แบรนด์ BebePhone ซึ่งปัจจุบันมีอยู่ 106 สาขา และเป็นร้านค้าที่ทาง COM7 จะใช้เน้นขายอุปกร์เสริมเฮาส์แบรนด์ 5 ยี่ห้อ
