บล.กรุงศรีฯ:
KSS Research Update : BCP (Buy; TP46.0) ราคาหุ้นปรับลงสะสม 2 วันทำการ ราว -10% อาจมาจากตลาดกังวลความไม่แน่นอนทางการเมืองกระทบ strategic shareholder
ปัจจัยด้านพื้นฐานไม่ได้มีปัจจัยลบอย่างมีนัยสำคัญ โดยจากการสอบถามบริษัท i) การปิดซ่อมเพื่ออัพเกรดโรงกลั่น BSRC (switching on the fly) เสร็จสิ้นตามแผน ii) โครงการพัฒนาท่ารับน้ำมันจากเรือขนาดใหญ่/ VLCC อยู่ระหว่างรอใบอนุญาต คาดเริ่มใช้ได้ใกล้เคียงแผนปลาย 1H25 – ต้น 2H25F และ iii) โครงการ SAF ตั้งเป้า COD 4Q25
คงคำแนะนำ Buy ที่ TP46.0 เรามองปัจจัยความเสี่ยงทางการเมืองอาจเป็น overhang ในระยะสั้น แต่ระยะยาวแนวโน้มธุรกิจยังเติบโต คงมุมมอง 2H25F ทิศทางธุรกิจโรงกลั่นของ BCP ฟื้นตัว ทั้งจากการปิดซ่อมลดลง, ค่าการกลั่นฟื้นตัว supply ใหม่เข้ามาน้อยลงหนุน product spread และค่า freight ที่ลดลงหลังเปิดท่า VLCC รวมถึง stock loss ลดลง และธุรกิจโรงไฟฟ้ากำลังการผลิต +33% และปี 2026F การปิดซ่อม และ stock loss ลดลงต่อ คาดกำไรปกติโตเฉลี่ย 45% CAGR ในช่วง 2025-27F ทั้งนี้นโยบายธุรกิจและเป้าธุรกิจของ BCP ยังไม่ได้เปลี่ยนนับแต่ strategic shareholder ใหม่เข้ามา (คาดแผนกลยุทธ์คืบหน้าในช่วงปลาย 3Q25F)
