บล.กรุงศรีฯ: 

KSS Research Update

PTTGC (Buy;TP28.0)

  • Fact: PTTGC ประกาศขายหุ้นใน Vencorex US และ Vencorex Thailand ให้ Covestro AG โดยลงนามฯไปเมื่อ 13 ส.ค. 2025 คาดโอนหุ้นได้ช่วง 4Q25-1Q26 ทั้งนี้การขายเป็นไปตามนโยบายของบริษัทที่ต้องการปรับโครงสร้างธุรกิจที่ไม่มีกำไร เพื่อลดภาระค่าใช้จ่าย โดยกลุ่มธุรกิจ Vencorex ทาง PTTGC ได้ตั้งด้อยค่าฯ และ provision ไปหมดแล้วตั้งแต่ช่วงปี 2024
  • ความเห็น: มอง slightly positive ต่อการขายหุ้นใน Vencorex US และ Vencorex Thailand i) ลดธุรกิจทำกำไรต่ำได้ตามแผน ได้เงินสดเพิ่ม 1,000-1,500 ลบ. หรือราว 0.2% ของสินทรัพย์ทั้งหมด ณ 2Q25 มาลดภาระหนี้สิน และ ii) มีกำไรพิเศษหลังหักค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้อง หนุนราว 400-600 ลบ. หรือเป็น upside ราว 3-5% ของกำไรปี 2026F (1.2 หมื่นลบ.) คาดบันทึกในช่วง 4Q25/1Q26F

คงคำแนะนำ Buy คงมุมมอง PBV 0.4 เท่า สะท้อนความกังวล oversupply ปิโตรเคมี และความเสี่ยงด้อยค่าฯ ไปมากแล้ว ในขณะที่ core operation (ไม่รวม stock g/l) bottom out ต่อเนื่องใน 1Q-2Q25 และเป็นหนึ่งในผู้ที่มีความสามารถแข่งขันด้านต้นทุน อยู่รอดถึงวงจรฟื้นตัวของปิโตรเคมีในระยะยาว

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน