บล.เอเซีย พลัส:
GULF ยังเห็นการเติบโตที่มั่นคง ทั้งในธุรกิจพลังงานและดิจิทัล (Buy)
Flash Points
-
จากการประชุมนักวิเคราะห์ GULF ผู้บริหารเผยถึงภาพการเติบโตในแต่ละธุรกิจโดยธุรกิจหลักโรงไฟฟ้ายังเห็นการเติบโตต่อเนื่องทั้งในประเทศไทย ผ่านแผน PDP ฉบับใหม่ที่ใกล้จัดทำแล้วเสร็จ รวมถึงยังมีโอกาสเติบโตในยุโรป และสหราชอาณาจักร ซึ่งปัจจุบันอยู่ระหว่างศึกษาร่วมกับ partner หลายโครงการ ส่วนประเด็นค่าไฟสำหรับโครงการที่ประเทศเวียดนาม ปัจจุบัน GULF ได้ผลการเจรจาเรียบร้อยแล้ว โดย GULF ได้รับอัตราค่าไฟเดิมตามที่ระบุในสัญญา รวมถึงได้รับชำระค่าไฟฟ้าย้อนหลังจาก EVN ใน 1Q69
-
สำหรับธุรกิจดิจิทัล ผ่านการลงทุนใน ADVANC มองยังเติบโตได้ดีต่อเนื่อง YoY แม้คาดความสามารถในการจ่ายปันผลจะไม่ใต้สูงเท่ารอบก่อนหน้า ก็ตาม
-
ธุรกิจ Data Cener คาดหวังเป็นตัวขับเคลื่อนกำไรใหม่ของ GULF โดยอนาคต GULF จะเป็นผู้เข้าลงทุนเอง 100% จากปัจจุบันที่ยังมีการร่วมทุนกับ partner โดยมีความพร้อมขยายการลงทุนได้ถึง 1-2 พันเมกะวัตต์ ขึ้นอยู่กับความต้องการของตลาดในอนาคต
-
นอกจากนี้ GULF ได้ชี้แจงประเด็นกระแสข่าวที่ระบุว่า มีการเข้าลงทุน 0.69% ใน MINT มูลค่า 825 ล้านบาท โดย GULF เปิดเผยว่า ผู้เข้าลงทุนใน MINT คือ Gulf Holding ซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ของ GULF แต่ไม่ใช่ GULF เข้าลงทุนเอง ดังนั้น จึงไม่มีผลกระทบโดยตรงต่อผลประกอบการ และฐานะการเงินของบริษัท
Impact Insight
-
ภาพปี 2569 GULF ตั้งเป้ารายได้เติบโต 10-15%yoy หนุนจากทั้งการ COD โครงการโรงไฟฟ้าใหม่กว่า 695 MW, ค่าไฟในสหรัฐฯที่สูงขึ้น YoY และธุรกิจดิจิทัลที่เติบโต YoY
-
ช่วงสั้นงวด 2Q69 คาดกำไรปกติเติบโตขึ้นทำ New High ต่อเนื่อง หนุนจากปริมาณขายไฟฟ้าในประเทศไทยที่เพิ่มขึ้นตามการเข้าสู่ช่วงฤดูร้อน และมีรับรู้ปันผลรับจาก KBANK 2.8 พันล้านบาท นอกจากนี้ ในส่วนของ Bottom line คาดมีการบันทึกกำไรพิเศษจากการขายสัดส่วนเงินลงทุน 51% ในโครงการ Pak Lay ราว 1.9 พันล้านบาท
Execution
-
FV ปี 2569 อยู่ที่ 71.25 บาท/หุ้น คงแนะนำ ซื้อ จากแนวโน้มผลประกอบการที่แข็งแกร่งทั้งในระยะสั้นและระยะยาว รวมถึงยังมีความได้เปรียบด้านการเข้าสู่รอบลงทุนโครงสร้างพื้นฐานใหม่ของประเทศ ทั้งโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานสะอาด และอุตสาหกรรมดิจิทัล
