บล.เอเซีย พลัส:
PTG 1Q69 เผชิญขาดทุนสุทธิสูงกว่าคาด หวัง 2Q69 ฟื้นกลับมามีกำไร (Trading)
Flash Points
-
PTG รายงานผลการดำเนินงาน 1Q69 เผชิญขาดทุนสุทธิ 205.4 ล้านบาท จากที่เคยเป็นกำไรสุทธิ 314.3 ล้านบาท ในงวด 4Q68 ย่ำแย่กว่าคาด โดยส่วนต่างหลักมาจากผลการดำเนินงานปกติที่เป็นขาดทุนสูงกว่าที่ประมาณไว้
-
โดยขาดทุนจากการดำเนินงานปกติงวดนี้อยู่ที่ 207.4 ล้านบาท จากที่เคยเป็นกำไรปกติ 311.7 ล้านบาท กดดันจากธุรกิจน้ำมัน ที่มีกำไรขั้นต้นลดลง 19.2%qoq โดยกำไรขั้นต้นเฉลี่ย/ลิตรลดลงมาอยู่เพียง 1.29 จากเดิม 1.65 บาทต่อลิตร จากมาตรการตรึงราคาน้ำมันของภาครัฐฯ ส่งผลให้การปรับขึ้นราคาขายปลีกและการบริหารจัดการกองทุนน้ำมันไม่สามารถปรับตัวขึ้นได้ทันกับต้นทุน ถึงแม้ว่าปริมาณขายน้ำมันจะเพิ่มขึ้น 1.5%qoq มาอยู่ที่ 1.75 พันล้านลิตร จากความต้องการที่เร่งตัวขึ้นในเดือน มี.ค. ก็ตาม
-
ขณะที่ ธุรกิจ Non-Oil มีกำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 5.7%qoq มาอยู่ที่ 2.0 พันล้านบาท จากการขยายสาขาใหม่ๆ ส่งผลให้สัดส่วนกำไรขั้นต้น Non-Oil ปรับตัวขึ้นมาอยู่ที่ 46.9% จาก 40.3% ในงวด 4Q68 นอกจากนี้ ค่าใช้จ่าย SG&A ปรับตัวสูงขึ้นอีก 6.7%qoq มาอยู่ที่ 4.4 พันล้านบาท จากค่าใช้จ่ายพนักงาน และค่าใช้จ่ายบริหารจัดการที่สูงขึ้น
-
ในส่วนของรายการพิเศษงวดนี้ สุทธิแล้วมีการบันทึกกำไร Fx และการวัดมูลค่าเครื่องมือทางการเงินรวม 2.0 ล้านบาท จากเดิม 2.6 ล้านบาทในงวด 4Q68
Impact Insight
-
ฝ่ายวิจัยคงประมาณการกำไรปกติปี 2569 ไว้ที่ 601.7 ล้านบาท ลดลง 41.2%yoy จากกำไรขั้นต้นเฉลี่ย/ลิตร ที่ลดลง YoY รวมถึงค่าใช้จ่าย SG&A ที่อยู่ในระดับสูง จากการเร่งขยายสาขาในกลุ่มธุรกิจ Non – Oil อย่างต่อเนื่อง
-
Outlook 2Q69 คาดผลการดำเนินงานจะพลิกฟื้นกลับมาเป็นกำไรปกติ หลังนโยบายจำกัดการตรึงราคาน้ำมันหน้าสถานีบริการมีแนวโน้มผ่อนคลายมากขึ้น รวมถึงธุรกิจ Non-Oil คาดปริมาณขายเพิ่มขึ้น QoQ ตามช่วง high season ของธุรกิจเครื่องดื่ม
Execution
-
FV ปี 2569 อยู่ที่ 8.6 บาท/หุ้น ช่วงสั้นคาดราคาหุ้นอาจมีแรงกดดันจากผลประกอบการงวด 1Q69 ที่อ่อนแอกว่าตลาดคาด รวมถึงนโยบายแทรกแซงราคาน้ำมันของภาครัฐที่คาดยังคงอยู่ อย่างไรก็ตาม ระยะถัดไปคาดผลประกอบการ 2Q69 จะทยอยฟื้นตัวกลับมามีกำไรอีกครั้ง แนะนำรอราคาหุ้นปรับฐานแล้วจึงค่อยจังหวะทยอยสะสมรับการฟื้นตัวของผลประกอบการในงวด 2Q69 ที่คาดจะกลับมาดีขึ้นได้
