บล.กสิกรไทย:
GULF ยังคงน่าสนใจหลังจากที่ Singtel ขายหุ้นบิ๊กล็อต
- Singtel เสนอขายหุ้น GULF ผ่าน big lot ข้ามคืน Singtel Global Investment Pte. Ltd. ซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่อันดับ 4 ของ GULF เสนอขายหุ้น GULF จำนวน 416mn หุ้นผ่าน big lot คิดเป็น 2.8% ของจำนวนหุ้นทั้งหมด ราคาขายอยู่ที่ Bt58.8-Bt60.0/หุ้น หรือคิดเป็นส่วนลด 2-4% จากราคาปิดล่าสุด คิดเป็นมูลค่ารวมประมาณ USD758mn หรือ Bt24.9bn
- สัดส่วนการถือหุ้นของ Singtel จะปรับลงเหลือ 4.9% ปัจจุบัน Singtel ถือหุ้น GULF จำนวน 1,155mn หุ้น หรือ 7.73% ซึ่งจะลดลงเหลือราว 4.9% หลังธุรกรรมนี้ ผู้ขายจะติด lock-up period 90 วัน ซึ่งจะช่วยเพิ่มความชัดเจนบางส่วนต่อโอกาสการขายหุ้นเพิ่มเติมในระยะใกล้
- การปรับพอร์ตน่าจะเป็นเหตุผลหลัก เรามองว่าธุรกรรมนี้เป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์ active capital management และ portfolio optimization ของ Singtel เนื่องจาก Singtel ให้ความสำคัญกับธุรกิจโทรคมนาคมและโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัลที่เกี่ยวข้องกับโทรคมนาคมมากขึ้น เช่น Airtel, AIS, Globe, Telkomsel, data centers, cloud และ AI
- การซื้อขายในระยะใกล้อาจระมัดระวังมากขึ้น เราคาดว่าการขายหุ้นครั้งนี้อาจทำให้นักลงทุนมีท่าทีระมัดระวังมากขึ้นในระยะใกล้ ขณะที่ตลาดประเมินสัดส่วนการถือหุ้นที่เหลืออยู่ของ Singtel และทิศทางในอนาคต อย่างไรก็ตาม ธุรกรรมนี้เป็นการขายหุ้นเดิมและไม่ก่อให้เกิด dilution ดังนั้นเราจึงไม่เห็นผลกระทบโดยตรงต่อการดำเนินงาน กำไร หรือฐานะการเงินของ GULF
- ADVANC ยังคงเป็นการลงทุนเชิงกลยุทธ์ของ Singtel แม้ว่าโอกาสในการขายหุ้น ADVANC บางส่วนยังไม่สามารถตัดออกได้ เนื่องจาก Singtel มีพื้นที่จำกัดในการเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นจากปัจจุบันที่ 24.8% โดยไม่เข้าเกณฑ์ mandatory tender offer แต่เรามองว่าการขายออกทั้งหมดมีความเป็นไปได้น้อยในระยะใกล้ ADVANC ยังเป็นหนึ่งในการลงทุนหลักของ Singtel ในกลุ่ม MNO ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ โดยให้ exposure ต่ออุตสาหกรรมมือถือไทยที่มีการแข่งขันสมเหตุสมผล กระแสเงินสดแข็งแกร่ง และ dividend yield ที่น่าสนใจ
- ปัจจัยพื้นฐานของ GULF ยังแข็งแกร่ง เรายังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มพื้นฐานของ GULF จากการเติบโตของกำลังการผลิตปีละ 5-7% ในช่วงปี 2026-28, แนวโน้มกำไร 2Q26 ที่แข็งแกร่งจาก IPP dispatch rate ที่สูงขึ้น, extra gain Bt1.8bn, dividend income จาก KBANK Bt2.8bn และ new S-curve จากธุรกิจ data center ด้วยเป้าหมายกำลังการผลิต 1 GW ภายในปี 2030
มุมมอง KS
- “ซื้อ” ด้วยราคาเป้าหมาย 67.00 บาท ราคาเป้าหมายของเราอิงวิธีรวมส่วนธุรกิจ (SOTP) โดยใช้ WACC ที่ 4.4% ปัจจุบัน GULF ซื้อขายด้วย PER ปี 2569 ที่ 23 เท่า และ PBV ที่ 2.8 เท่า เราแนะนำให้นักลงทุนทยอยสะสมหุ้นในช่วงที่ราคาปรับตัวอ่อนลง เนื่องจากเราเชื่อว่าแนวโน้มการเติบโตของกำไรในระยะยาวยังคงไม่เปลี่ยนแปลง
- Advertisement -
