บล.ฟิลลิป:
ITC คาดกำไร 2Q69 เติบโต y-y ต่อเนื่อง
ซื้อ TP’69: 19.40
ภาพรวม 2Q69 ของ ITC คาดว่ากำไรจะเติบโตแข็งแกร่ง y-y จากความต้องการอาหารสัตว์เลี้ยงโลกที่ขยายตัวต่อเนื่อง แต่ชะลอตัว q-q จากแรงกดดันด้านต้นทุนและฐานที่สูง แม้ GPM จะอ่อนตัวลงชั่วคราว แต่คาดว่าจะฟื้นตัวได้ในครึ่งปีหลังจากการปรับราคาขายและการบริหารต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ ด้วยปัจจัยหนุนจากการคืนภาษีในสหรัฐฯ และแผนขยายธุรกิจผ่าน M&A แนะนำ “ซื้อ” ที่ราคา 19.40 บาท
| งบรวม | 2Q69E | 1Q69 | 2Q68 | % y-y | % q-q |
| กำไร | 795 | 871 | 696 | +14.2 | -8.7 |
| EPS | 0.27 | 0.29 | 0.23 | +14.2 | -8.7 |
หมายเหตุ: กำไร = ล้านบาท, EPS = บาท
-
คาดกำไร 2Q69 เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง y-y : ทางฝ่ายคาด ITC จะมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 795 ล้านบาท เพิ่มขึ้น +14.2% y-y จากผลบวกของการเติบโตของยอดขายในตลาดสหรัฐฯ และยุโรปที่ยังแข็งแกร่ง รวมถึงสัดส่วนสินค้ากลุ่ม Pet Treats ที่เพิ่มสูงขึ้น แต่ลดลง -8.7% q-q จากฐานสูงในช่วง 1Q69 และต้นทุนวัตถุดิบรวมถึงบรรจุภัณฑ์ที่เริ่มปรับตัวสูงขึ้นตั้งแต่เดือนพฤษภาคม ซึ่งส่งผลกดดันต่ออัตรากำไรชั่วคราว
-
ยอดขาย 2Q69 เติบโตในระดับ Double Digit: ยอดขายในรูปสกุลเงินดอลลาร์ยังคงเติบโตในระดับ Low Double Digit เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ในไตรมาสนี้มีแนวโน้มอ่อนตัวลงมาอยู่ระดับ 23% เนื่องจากราคาวัตถุดิบและค่าขนส่งที่เพิ่มขึ้นจากปัญหาภูมิรัฐศาสตร์ในช่วงต้นไตรมาส แม้จะเริ่มมีข่าวดีเรื่องข้อตกลงสันติภาพในช่วงปลายไตรมาสก็ตาม นอกจากนี้บริษัทยังเผชิญกับผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน (FX Loss) เล็กน้อยแต่ไม่เป็นสาระสำคัญ และการส่งผ่านต้นทุนไปยังลูกค้า (Pass-thru) ยังทำได้จำกัดในไตรมาสนี้ โดยจะเริ่มเห็นผลชัดเจนมากขึ้นในไตรมาสถัดไป
-
ยังคงประมาณการกำไร และราคาพื้นฐาน แนะนำ “ซื้อ”: ทางฝ่ายยังคงประมาณการกำไรปี 2569 ไว้ที่ 3.42 พันล้านบาท +15% y-y และราคาพื้นฐานที่ 19.40 บาทต่อหุ้น แนะนำ “ซื้อ” เนื่องจาก 1.แนวโน้มผลการดำเนินงานใน 2H69 คาดว่าจะเร่งตัวขึ้นตามปัจจัยฤดูกาลและการปรับราคาขายกับลูกค้า (โดยกำไร 1H69 คิดเป็น 48.6% ของประมาณการทั้งปีของเรา) 2.ได้รับผลบวกจากการคืนเงินภาษีนำเข้าสหรัฐฯ (Tariff Refund) ที่คาดว่าจะมีความชัดเจนภายในปีนี้ 3.ความคืบหน้าของดีล M&A ในจีนที่คาดว่าจะสรุปได้ในเร็ว ๆ นี้
