หุ้นหมู-ไก่ วัฏจักรปศุสัตว์ขาขึ้น

หุ้นหมู-ไก่ วัฏจักรปศุสัตว์ขาขึ้น

การฟื้นตัวของอุปสงค์ในประเทศช่วยหนุนราคาปศุสัตว์

ราคาสุกรช่วงต้นเดือน มิ.ย. ฟื้นตัว 5% เป็น 61 บาท/กก. จากระดับต่ำสุดในเดือน พ.ค. โดยได้รับแรงหนุนจากการฟื้นตัวของอุปสงค์ การกลับเข้าสู่ภาวะปกติของอุปทาน และการเริ่มต้นมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาล ขณะที่ราคาไก่เนื้อลดลง 6% MoM จากอุปทานที่เพิ่มขึ้น

คาดแรงกดดันด้านต้นทุนจะเริ่มผ่อนคลายในช่วงครึ่งหลังของปี 2569

โดยรวมแล้ว ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านที่ผ่อนคลายลงเป็นปัจจัยบวกต่อเนื่องต่อภาคปศุสัตว์ไทย เนื่องจากช่วยลดความเสี่ยงทางเศรษฐกิจมหภาคที่อาจทำให้ต้นทุนอาหารสัตว์กลับมาปรับตัวสูงขึ้นและกระทบต่อห่วงโซ่อุปทานโลก แม้ว่าผลกระทบต่อกำไรในระยะสั้นอาจมีจำกัด แต่การรวมกันของราคาน้ำมันที่ลดลง ต้นทุนโลจิสติกส์ที่ผ่อนคลาย แนวโน้มต้นทุนอาหารสัตว์ที่ชัดเจนขึ้น และกำลังซื้อของผู้บริโภคที่ดีขึ้น จะช่วยสนับสนุนความสามารถในการทำกำไรของกลุ่มธุรกิจนี้ในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 แม้ว่าต้นทุนอาหารสัตว์คาดว่าจะปรับเพิ่มขึ้นในไตรมาส 2/2569

คาดกำไรไตรมาส 2/2569 จะลดลง YoY แต่เพิ่มขึ้นเล็กน้อย QoQ

ภายใต้ปัจจัยดังกล่าว เราคาดว่าผู้ประกอบการปศุสัตว์จะรายงานกำไรที่ทรงตัวถึงเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในไตรมาส 2/2569 โดยได้รับแรงหนุนจากราคาสุกรที่ฟื้นตัวและอุปสงค์การส่งออกไก่ที่แข็งแกร่งขึ้น แม้ว่าจะถูกหักล้างบางส่วนจากความสามารถในการทำกำไรที่อ่อนตัวลง อย่างไรก็ตาม กำไรไตรมาส 2/2569 มีแนวโน้มลดลง 47% YoY จากฐานที่สูงในไตรมาส 2/2568 ซึ่งเป็นช่วงที่ราคาสุกรอยู่ในระดับทที่สูงผิดปกติ

มุมมองเชิงบวกต่อผู้ประกอบการปศุสัตว์

เราคงมุมมองเป็นกลางต่อกลุ่มสินค้าโภคภัณฑ์ทางการเกษตร แต่มีมุมมองที่เป็นบวกมากขึ้นต่อแนวโน้มธุรกิจปศุสัตว์ เราปรับเพิ่มคำแนะนำสำหรับ CPF และ BTG เป็น “ซื้อ” แต่คงราคาเป้าหมายไว้ตามเดิม เพื่อสะท้อนความน่าสนใจของผลตอบแทนต่อความเสี่ยง (risk-reward profile) ที่ดีขึ้น ตามการฟื้นตัวของราคาปศุสัตว์และการคาดการณ์ที่ว่าราคากากถั่วเหลืองจะอ่อนตัวลงต่อเนื่อง การดำเนินโครงการ “ไทยช่วยไทย พลัส” อย่างต่อเนื่องจะช่วยสนับสนุนอุปสงค์ และเป็นกันชนต่อราคาสินค้า