บล.เอเซีย พลัส:
POWER ความเสี่ยงเชิงนโยบายชัดขึ้น หลังรัฐฯเตรียมเสนอรื้อสัญญาค่าไฟ (Neutral)
Flash Points
-
คณะกรรมการพิจารณาแก้ไขปัญหาการรับซื้อไฟฟ้าจากผู้ผลิตไฟฟ้าเอกชน มีมติเสนอปรับปรุงแนวทางการรับซื้อไฟฟ้าจากโครงการพลังงานแสงอาทิตย์ และพลังงานลม โดยเสนอ 1)ยกเลิกการต่ออายุสัญญารับซื้อไฟฟ้าอัตโนมัติ 2)ปรับราคารับซื้อไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์เหลือ 2.16 บาทต่อหน่วย ครอบคลุมทั้งโรงไฟฟ้าที่ครบอายุสัญญา 25 ปี (กำลังการผลิตรวมราว 2.4 พันเมกะวัตต์) และโรงไฟฟ้าที่ได้รับเงินอุดหนุนครบแล้วแต่ยังเหลืออายุสัญญา (ราว 1.5 พันเมกะวัตต์) 3) ส่วนโครงการที่ยังไม่จ่ายไฟฟ้าเข้าระบบ (ราว 67 เมกะวัตต์) อาจถูกพิจารณายกเลิกสัญญาหากล่าช้ากว่ากำหนด
-
ทั้งนี้ ข้อเสนอดังกล่าวยังต้องผ่านการพิจารณาของ กพช. ก่อนแก้ไขมติเดิม และเจรจาปรับปรุงสัญญากับผู้ประกอบการ จึงยังไม่มีผลบังคับใช้ในปัจจุบัน
Impact Insight
-
ฝ่ายวิจัยมองข่าวดังกล่าวเป็นความคืบหน้าของประเด็นเดิม จากช่วงเดือน พ.ค. ที่ภาครัฐเริ่มศึกษาการทบทวนสัญญารับซื้อไฟฟ้า โดยปัจจุบันมีข้อเสนอเชิงนโยบายที่ชัดเจนมากขึ้น แต่อย่างไรก็ตาม ยังไม่ถือว่าเป็นข้อยุติของมาตรการ โดยฝ่ายวิจัยคาดประเด็นดังกล่าวได้สะท้อนในราคาหุ้นบางส่วนตั้งแต่ช่วงที่ภาครัฐเริ่มส่งสัญญาณทบทวนสัญญาแล้ว ขณะที่ความเป็นไปได้ของการบังคับใช้ยังขึ้นอยู่กับพิจารณาของ กพช. และการเจรจากับภาคเอกชน
Execution
-
ประเมินว่าข่าวดังกล่าวจะสร้างแรงกดดันเชิง Sentiment ต่อกลุ่มโรงไฟฟ้าพลังงานทดแทนในระยะสั้น เพราะบางโครงการเข้าข่ายต่ออายุทุก 5 ปี (Adder) ที่มีราคาขายไฟสูงกว่า 2.16 บาท ช่วงสั้นแนะนำติดตามผลการพิจารณาของ กพช. และความคืบหน้าการแก้ไขสัญญา จนกว่าจะมีความชัดเจนมากขึ้น ซึ่งจะเป็นปัจจัยกำหนดผลกระทบในระยะถัดไป
-
ประเมินว่าผู้ประกอบการพลังงานทดแทน solar และลม ที่มีโครงการรุ่นเก่าซึ่งได้รับเงินอุดหนุนหรือมีสัญญาต่ออายุอัตโนมัติ อาทิ EA, GUNKUL, SSP, BCPG คาดมีความอ่อนไหวต่อประเด็นดังกล่าวขณะที่ผู้ประกอบการโรงไฟฟ้ารายใหญ่ IPP, SPP อาทิ GULF, GPSC, BGRIM, EGCO และ RATCH คาดได้รับผลกระทบจำกัด เนื่องจากเป็นโรงไฟฟ้าที่ใช้พลังงานเป็นเชื้อเพลิงในสัดส่วนหลัก ไม่ใช่กลุ่มพลังงานทดแทน
-
สำหรับการลงทุน เลือก GULF (Buy; FV@78.00B) เป็น Top Pick จากสัดส่วนโครงการหลักใน portfolio เป็นกลุ่มโรงไฟฟ้า IPP รวมถึงมีการกระจายไปลงทุนในต่างประเทศ ทำให้ได้รับผลกระทบจากประเด็นดังกล่าวที่จำกัด รวมถึงผลประกอบการที่แข็งแกร่ง อย่างไรก็ตามระยะสั้นราคาหุ้นอาจปรับฐานตามกลุ่มฯ จาก sentiment ลบจากทิศทางราคาน้ำมันที่ปรับตัวขึ้นจากผลของสงคราม แนะนำรอหาจังหวะทยอยสะสมเมื่อราคาหุ้นอ่อนตัว
