บล.กสิกรไทย:
หุ้นอสังหาริมทรัพย์ ยอดขายรวม 2Q69 ค่อยๆ เดินเข้าใกล้จุดสมดุลใหม่
มองยอดขายรวม 2Q69 บริษัทอสังหาฯ 10 แห่งที่เราวิเคราะห์ คาดจะรายงานยอดขายรวมที่ 4.63 หมื่นลบ. + 9% YoY และ+2% QoQ หนุนโดยคอนโด YoY และแนวราบ QoQ แม้ว่าการเปิดตัวโครงการใหม่จะยังคงอยู่ระดับต่ำ แต่โครงการใหม่ได้รับการตอบรับที่ดี โดยคาด AP และ SIRI จะครองส่วนแบ่งเกือบ 50% ของยอดขายรวมใน 2Q69
อุปสงค์ฟื้นตัวเล็กน้อย
- เราคาดว่าบริษัทพัฒนาอสังหาฯ 10 รายภายใต้การวิเคราะห์ของเราจะรายงานยอดขายรวมไตรมาส 2/2569 ที่ 4.63 หมื่นลบ. เพิ่มขึ้น 9% YoY และ 2% QoQ การโต YoY หนุนจากยอดขายคอนโดที่พุ่งขึ้น 69% YoY จากฐานต่ำผิดปกติ ผลจากเหตุแผ่นดินไหวในเมียนมา ขณะที่เชิง QoQ หนุนจากโครงการแนวราบ โดยมี 6 จาก 10 บริษัทที่มียอดขายเติบโต สำหรับผลิตภัณฑ์ประเภทนี้ AP ครองส่วนแบ่งการตลาด 38% ในไตรมาส
- ยอดขายครึ่งแรกปี 2569 เพิ่มเป็น 9.19 หมื่นลบ. หรือ 42% ของเป้ายอดขายรวมทั้งปี 2569 ของกลุ่ม นำโดย AP ด้วยยอดขาย 1.23 หมื่นลบ. ตามด้วย SIRI ที่ 1.0 หมื่นลบ. โดยทั้ง 2 บริษัทมีสัดส่วนรวมกัน 48% ของยอดขายทั้งหมดในไตรมาส 2/2569 ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าไม่เพียงแต่จะได้รับแรงหนุนจากกลยุทธ์การพัฒนาโครงการและการเปิดตัวโครงการใหม่อย่างต่อเนื่อง แต่โครงการใหม่ส่วนใหญ่ยังได้รับการตอบรับที่ดีจากผู้ซื้อที่อยู่อาศัยอีกด้วย
คาดกำไรไตรมาส 2/2569 จะฟื้นตัว QoQ แต่ยังลดลง YoY
แม้เราคาดว่าภาวะอุปสงค์และอุปทานที่ยังไม่สมดุลจะยังกดดันอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ของธุรกิจที่อยู่อาศัยไตรมาส 2/2569 แต่การเติบโตของรายได้ที่หนุนจากยอดขายโครงการแนวราบที่ดีขึ้นของผู้ประกอบการรายใหญ่ เช่น AP และความสำเร็จในการโอน backlog คอนโดของ ORI QH SC และ SIRI จะช่วยให้กำไรไตรมาส 2/2569 ฟื้นตัวจากฐานที่ต่ำผิดปกติในไตรมาส 1/2569 แม้ว่าจะยังคงลดลงในอัตราตัวเลข 2 หลัก YoY จากภาวะตลาดที่อ่อนแอก็ตาม
เรายังคงมุมมองที่เป็นกลางต่อกลุ่มที่อยู่อาศัย และยังคงชอบหุ้นผู้นำตลาดอย่าง AP รวมถึง SC
ซึ่งเป็นผู้เล่นที่มีความโดดเด่นและมี backlog คอนโดจำนวนมากที่กำลังเข้าสู่ช่วงการโอนกรรมสิทธิ์ในปริมาณสูง แม้เราเชื่อว่าสภาพแวดล้อมของตลาดที่ท้าทายจะยังคงต่อเนื่องไปถึงไตรมาส 3/2569 เนื่องจากอุปสงค์และอุปทานกำลังปรับเข้าสู่จุดสมดุลใหม่ แต่เรามองว่ากลุ่มธุรกิจนี้เริ่มทยอยดึงดูดความสนใจจากนักลงทุนได้มากขึ้น
