BGRIM 2Q69 กำไรลด QoQ ตามคาด…จ่ายปันผล 1H69 ที่ 0.18 บ./หุ้น

BGRIM รายงานกำไรสุทธิงวด 2Q69 ปรับตัวลดลง 6.3%qoq มาอยู่ที่ 676 ล้านบาท ตามคาด โดยหลักเป็นผลมาจากกำไรปกติที่อ่อนตัว 5.9%qoq มาอยู่ที่ 477.7 ล้านบาท จากต้นทุนก๊าซธรรมชาติที่ปรับตัวสูงขึ้น 25.9%qoq มาอยู่ที่ 362.6 บาท/ล้านบีทียู ถึงแม้ว่าค่า Ft เฉลี่ยปรับตัวขึ้นได้ 4.34 สตางค์ มาอยู่ที่ 14.06 สตางค์/หน่วย รวมถึงปริมาณขายไฟฟ้าโดยรวมจากทั้งภาครัฐ และลูกค้าอุตสาหกรรมจะปรับตัวดีขึ้น QoQ ตามความต้องการใช้ไฟฟ้าที่สูงขึ้นในช่วงฤดูร้อนก็ตาม ส่งผลให้กำไรขั้นต้นลดลง 7.4%qoq มาอยู่ที่ 2.4 พันล้านบาท โดยอัตรากำไรขั้นต้นลดลงมาอยู่ที่ 16.1% จากเดิม 20.7% นอกจากนี้ยังมีแรงกดดันจากส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วมที่ลดลง 32.1%qoq มาอยู่ที่ 98 ล้านบาท จากการรับรู้ขาดทุน Fx ของกลุ่มโครงการในต่างประเทศที่เพิ่มขึ้น

ในส่วนของรายการพิเศษ สุทธิแล้วบันทึกเป็นกำไรลดลง 7.3%qoq มาอยู่ที่ 198.2 ล้านบาท จากกำไร Unrealized Fx ส่วนของบริษัทใหญ่ที่ลดลง 19.7%qoq มาอยู่ที่ 177.2 ล้านบาท แม้จะมีการบันทึกกำไรจากการวัดมูลค่ายุติธรรมของสินทรัพย์ทางการเงิน 21 ล้านบาท เทียบกับ 1Q69 ที่รับรู้ค่าใช้จ่ายการตัดจำหน่ายบางโครงการ 7 ล้านบาทก็ตาม

โดยรวมแล้วกำไรปกติ 1H69 อยู่ที่ 985.2 ล้านบาท ลดลง 19.5%yoy และคิดเป็น 51.7% ของประมาณการกำไรปกติทั้งปี 2569 โดยฝ่ายวิจัยยังคงประมาณการกำไรปกติปี 2569 ไว้ที่ 1.9 พันล้านบาท ลดลง 11.1%yoy กดดันหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลง YoY จากต้นทุนก๊าซฯเฉลี่ยทั้งปี 2569 ที่คาดสูงขึ้นมาอยู่ราว 335 จาก 323 บาท/ล้านบีทียูในปี 2568 ขณะที่ Ft เฉลี่ยลดลงมาอยู่เพียง 14 จากเดิม 24 สตางค์/หน่วย

งวด 3Q69 คาดกำไรปกติยังอ่อนตัวลง QoQ กดดันหลักจากต้นทุนก๊าซฯที่คาดปรับตัวสูงต่อเนื่อง QoQ กดดันอัตรากำไรขั้นต้นให้ลดลง รวมถึงปริมาณขายไฟฟ้าโดยรวมที่คาดลดลงหลังจากผ่านพ้นช่วงความต้องการใช้ไฟฟ้าสูงสุดในฤดูร้อนมาแล้ว

FV ปี 2570 อยู่ที่ 22 บาท/หุ้น ประกาศจ่ายปันผล 1H69 ที่ 0.18 บาท/หุ้น (XD 26 ส.ค.) คิดเป็น dividend yield ครึ่งปีที่ 1.0% ในมุมปัจจัยพื้นฐาน แนวโน้มผลประกอบการ 3Q69 ยังไม่สดใส ประกอบกับยังมีความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาพลังงาน จากความรุนแรงของสงครามที่ยังเกิดขึ้นเป็นระลอกๆ ช่วงสั้นจึงคงคำแนะนำ trading หาจังหวะทยอยสะสมลงทุนเมื่อราคาหุ้นปรับฐาน สำหรับการลงทุนในระยะกลาง – ยาว