บล.กรุงศรีฯ:
จีนรายงานดัชนีกิจกรรมเศรษฐกิจ ก.ค. 2026 มีรายละเอียดดังนี้:
– ดัชนีการผลิตภาคอุตสาหกรรม +4.5%y-y ต่ำกว่าคาด +5.0% และชะลอลงขึ้นจากเดือนก่อน +5.3%y-y
– ดัชนีค้าปลีก +0.6%y-y ต่ำกว่าคาดที่ระดับ +1.5%y-y และชะลงลงจากเดือนก่อน ระดับ +1.0%y-y
– การลงทุนในสินทรัพย์คงทนอยู่ที่ระดับ -6.7%ytd y-y ชะลอลงจากเดือนก่อน -5.7%ytd y-y ต่ำกว่าคาดระดับ -6.2%ytd y-y
– อัตราการว่างงานอยู่ที่ระดับ 5.2% สูงกว่าคาดระดับ 5.1% และเร่งจากเดือนก่อนระดับ 5.0%
– ดัชนีราคาบ้าน มี.ค. -0.18%m-m เทียบกับเดือนก่อน -0.15%y-y สะท้อนภาพตลาดอสังหาริมทรัพย์ยังไม่ฟื้น
KSS Strategy: เรามองข้อมูลกิจกรรมเศรษฐกิจจีนล่าสุดสะท้อนภาพ “K-Shape Economy” ชัดขึ้น กล่าวคือ แม้กิจกรรมเศรษฐกิจโดยรวมทั้งการบริโภค การลงทุน อสังหาริมทรัพย์ และตลาดแรงงานอ่อนแรงพร้อมกัน แต่ฝั่ง New Economy ยังขยายตัวโดดเด่น โดยเฉพาะ High-tech Manufacturing, Electronics/Communication Equipment, Industrial Robots และ Information Services ซึ่งสอดคล้องกับการส่งออกกลุ่ม Semiconductor และสินค้าเทคโนโลยีที่ยังได้แรงหนุนจาก Global AI CAPEX cycle ขณะที่ NBS เองยอมรับว่าเศรษฐกิจยังมีปัญหา “Strong Supply–Weak Demand” สะท้อนว่าการเติบโตจาก AI/Tech เพียงบางอุตสาหกรรมยังไม่เพียงพอชดเชยความอ่อนแอของเศรษฐกิจวงกว้าง เชิงนโยบาย เรามองข้อมูลรอบนี้เพิ่มความเป็นไปได้ที่ทางการจีนจะเร่งเปลี่ยนจากการใช้นโยบายแบบประคับประคองไปสู่มาตรการกระตุ้นที่เป็นรูปธรรมมากขึ้น เพราะ Politburo ปลาย ก.ค. ได้เปิดทางไว้แล้วสำหรับมาตรการกระตุ้นเพิ่มเติม, การเพิ่ม counter-cyclical support และการกระตุ้น Domestic Demand ขณะที่ PBOC ล่าสุดย้ำพร้อมออกมาตรการเพิ่มเติมอย่างทันท่วงที ดังนั้นระยะถัดไปให้จับตาสัญญาณจาก Politburo และการเร่งใช้การกระตุ้นผ่านนโยบายการเงินและการคลัง โดยเฉพาะมาตรการบริโภค การลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน และการพยุงภาคอสังหาฯ ซึ่งหากเริ่มเห็นมาตรการที่แรงขึ้นจะเป็น Catalyst บวกต่อ China Reflation plays มากกว่ากลุ่ม Tech ที่ตลาดรับรู้การเติบโตไปมากแล้ว
ในมุมมอง Asset Allocation เรามีมุมมอง Buy on Dip ต่อตลาดหุ้นจีน โดยมีกองทุนที่แนะนำ ผ่านทางกองทุนกรุงศรีและ Krungsri iFund ได้แก่:
• KFCSI300-A (CSI300 ETF)
• B-CNNEXT (Active A-Shares)
• KF-HSHARE-INDX (H-Shares ETF)
• MEGA10CHINA-A (Active H-Shares)
