บล.เคจีไอ (ประเทศไทย):
Agricultural Outlook
การนำเข้าข้าวโพดจากสหรัฐฯ ได้ประโยชน์ด้านต้นทุนจำกัด
Event
แนวโน้มสินค้าเกษตรรายปักษ์
Impact
ราคาหมูในประเทศยังคงฟื้นตัว
ในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา ราคาหมูในประเทศเพิ่มขึ้น 3% อยู่ที่ 71.5 บาท/กก. หนุนจากอุปสงค์ผู้บริโภคที่แข็งแกร่ง หากราคาหมูยังคงปรับตัวขึ้นและยืนเหนือ 72 บาท/กก. ได้จะนับว่าสูงกว่าสมมติฐานปี 2569F ของเราที่ 65 บาท/กก. อย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่ ราคาไก่เนื้อทรงตัวที่ 43.5 บาท/กก. จากอุปสงค์และอุปทานยังคงสมดุล ส่วนราคาหมูในประเทศจีนฟื้นตัว 5% อยู่ที่ CNY10.9/kg หนุนจากสภาพอากาศที่มีอุณหภูมิสูงและอุปสงค์ที่ดีขึ้น
ต้นทุนอาหารสัตว์ลดลงส่วนการนำเข้าข้าวโพดจากสหรัฐฯ ช่วยลดต้นทุนได้จำกัด
มองที่ต้นทุนวัตถุดิบ ราคาข้าวโพดลดลง 2% อยู่ที่ 10.1 บาท/กก. โดยคาดว่าการนำเข้าข้าวโพดจากสหรัฐฯ จะเริ่มขึ้นใน 4Q69F ที่ราคาราว 9.80 บาท/กก. และคาดจะนำเข้าปริมาณราวหนึ่งแสนตัน ทั้งนี้ ยังอยู่ระหว่างการพิจารณานำเข้าเพิ่มเติมเพราะกังวลด้านคุณภาพ ขณะที่ ราคาข้าวโพดในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นจากสต็อกคงเหลือปลายงวดของสหรัฐฯ ตึงตัวขึ้นและความกังวลเกี่ยวกับการหยุดชะงักของการส่งออกธัญพืชจากบริเวณ Black Sea ด้วยส่วนต่างราคาที่ค่อนข้างน้อย เราจึงคาดว่าผู้ประกอบการผลิตอาหารแปรรูปจะไม่ได้ประโยชน์ด้านต้นทุนอย่างมีนัยสำคัญ ขณะเดียวกัน ราคากากถั่วเหลืองในตลาดโลกก็ลดลงเล็กน้อย 1.5% อยู่ที่ US$316.3/ton
USDA คงประมาณการส่วนใหญ่ไว้เดิมในสิงหาคม
ในเดือนสิงหาคม 2569 ทางกระทรวงเกษตรของสหรัฐอเมริกา (USDA) ได้ปรับเพิ่มประมาณการผลผลิตถั่วเหลืองโลกสำหรับปีการตลาด 2569/70 ขึ้นเล็กน้อย 0.1% MoM อยู่ที่ 422.3 ล้านตันสะท้อนพื้นที่เก็บเกี่ยวในสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้น ซึ่งถูกหักล้างบางส่วนด้วยผลผลิตที่ลดลงในยูเครน ขณะที่ ประมาณการการบริโภคถั่วเหลืองโลกยังคงใกล้เคียงเดิมที่ 422.0 ล้านตัน ดังนั้น เราคาดว่าราคากากถั่วเหลืองนำเข้าจะยังคงอยู่ใกล้ระดับปัจจุบันที่ 16.5–17 บาท/กก.
Recommendation
เราคงมุมมองเชิงบวกต่อการฟื้นตัวของราคาไก่และการส่งออกไก่ที่ดีขึ้นใน 3Q69F โดยราคาไก่ช่วง QTD เพิ่มขึ้น 7% YoY และ 11% QoQ ปัจจุบัน GFPT (GFPT.BK/GFPT TB)* ยังคงเป็นหุ้นเด่นของเราในกลุ่มอาหาร (TP 11.40 บาท) ส่วน (BTG.BK/BTG TB)* เราคงคำแนะนำ “ถือ” (TP 20.80 บาท) ในขณะนี้ เรายังไม่มีคำแนะนำ (Not rated) สำหรับ Thai Foods Group (TFG.BK/TFG TB)
