บล.กรุงศรีฯ:
BDMS (Buy TP 25 บาท) Top pick กลุ่มฯ
Tone: Positive
Outlook: ใน 2H26F รายได้และ margin มีแนวโน้มฟื้นตัวชัดเจนทั้งคนไทยและต่างชาติ ขณะที่กัมพูชาและตะวันออกกลางผ่านจุดต่ำสุดแล้ว
ประเด็นสำคัญ
– โมเมนตัมรายได้เดือน กค 26 เติบโต 8%yy (vs 1H26 รายได้ +1%yy) โดยดีทััง รพในกรุงเทพ (+5%yy) และ รพ ในต่างจังหวัด (+10%yy)
– รายได้คนไทยเติบโต 9%yy จาก -1% ใน 1H26 เติบโตทั้ง volume และ Occ rate ดีขึันเป็น 65% โดยเติบโตดีในกลุ่มประกัน +11%yy
– รายได้ต่างชาติเติบโต 6%yy จาก ทรงตัวใน 1H26 หากไม่รวมกัมพูชาและตะวันออกกลาง รายได้ต่างชาติเติบโตดี +14%yy
– ยอดผู้ป่วยต่างชาติทึ่จองรับบริการเพิ่มขึ้นต่อเนื่องโดยมียอด booking มากกว่า 40,000 ราย ณ สค 26 จาก 30,000+ ราย เดือน เมย 26 สะท้อนแนวโน้มรายได้ต่างชาติและ margin ฟื้นตัวใน 2H26F
– เดินหน้ากระจายตลาดผู้ป่วยต่างชาติ เพื่อลดการพึ่งพาตะวันออกกลางและรองรับการเติบโตของรายได้ หากกลุ่มตะวันออกกลางมีแนวโน้มควบคุมงบประมาณค่ารักษามากขึ้น
– ยังคงเป้าหมายรายได้ปีนี้เติบโต 2-4%yy และ EBTDA margin 24% (vs 23.9% ในปี25) โดยกลุ่มตะวันออก
กลางมีสัญญาณกลับมาใช้บริการทั้งการรักษาโรค และ Wellness เพิ่มขึ้น ส่วนต้นทุนและค่าใช้จ่ายยังคงบริหารจัดการอย่างมีประสิทธิภาพต่อเนื่อง รวมทั้งเน้นบริหารการใช้ asset ใหัมีประสิทธิภาพ
