MOSHI โหนประชุมนักวิเคราะห์เป็นกลาง

MOSHI บริษัทยังคงตั้งเป้ารายได้ปี 2026 เติบโต 15-20% y-y อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 54.50-57.50% และ SSSG เฉลี่ยอยู่ที่ 3.5-5% รวมถึงยังมีแผนเปิดสาขา 35-40 สาขาต่อปี

แนวโน้ม 3Q26 ยอดขายเติบโต จาก SSSG เดือนก.ค. +8-10% y-y และช่วงเดือน ส.ค. อยู่ที่ +5% y-y และ 2H26 จะดีกว่า 1H26 จากปัจจัยฤดูกาล จากตัวเลข SSSG ช่วง 3Q26TD อยู่ในระดับ +6-8% y-y สูงกว่า +4% y-y ใน 2Q26 และเชื่อว่าน่าจะเป็นบวกต่อเนื่อง หนุนจากการออกสินค้าใหม่ต่อเนื่องทุกเดือน พร้อมกับการทำกิจกรรมทางการตลาดหลายช่องทางทั้งออนไลน์ หน้าร้าน และกิจกรรมต่าง ๆ สำหรับด้านต้นทุนการผลิตและนำเข้าสินค้ายังเป็นระดับที่สามารถควบคุมได้นับตั้งแต่เกิดสงครามในช่วงที่ผ่านมาถึงปัจจุบัน และแผนการเปิดสาขา MOSHI ใหม่อีก 18 สาขาใน 2H26 ยังเป็นไปตามแผน และยังคงเป้าเปิดสาขาใหม่ทั้งปี 2026 ที่ 35 สาขา ประกอบกับช่วง High season ของธุรกิจอยู่ในช่วง Q4 เราจึงเชื่อว่ากำไร 2H26 จะสูงกว่า 1H26

เรายังมีมุมมองเชิงบวกต่อโมเมนตัมการเติบโตของกำไรในปี 2026-28 จะยังแข็งแกร่งต่อเนื่อง โดยเรายังคงคาดกำไรสุทธิเติบโต 13% y-y, 20% y-y และ 27% y-y ตามลำดับ แรงหนุนหลักมาจากเปิดสาขาใหม่ต่อเนื่องปีละ 35-40 สาขา โดยคาดปี 2026 จะมีการเปิดสาขา MOSHI เพิ่มอีก 35 สาขา ภายใต้สมมติฐาน SSSG อยู่ที่ 4.5% y-y ขณะเดียวกันบริษัทยังคงเป้ารายได้ปี 2026 เติบโต 15-20% y-y และ SSSG เฉลี่ยอยู่ที่ 3-5% y-y

คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 45 บาท ซึ่งคิดเป็น Target P/E ปี 2026 ที่ 19 เท่า ราคาหุ้นปัจจุบันเทรดกันที่ระดับ 17.7 เท่า ใกล้เคียงกับกลุ่ม Consumer discretionary average ที่ 18 เท่า