บริษัทหลักทรัพย์ ฟิลลิป (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ผู้ให้บริการด้านการลงทุนและบริหารความมั่งคั่งระดับสากลที่มีประสบการณ์กว่า 50 ปี โดยเป็นส่วนหนึ่งของกลุ่ม PhillipCapital จากประเทศสิงคโปร์

บล.ฟิลลิป:

แลนด์แอนด์เฮ้าส์ – LH (LH TB)

ข้าม 3Q69 ไปรอรับงบที่ดีขึ้นใน 4Q69

Key Point

บริษัทแต่งตั้งประธานกรรมการท่านใหม่ คุณอาชวิณ อัศวโภคิน เริ่มดำรงตำแหน่ง 1 ม.ค. 2570 ทำให้เราคาดหวังการเปลี่ยนแปลงธุรกิจในทิศทางที่ดีขึ้นควบคู่ไปกับการระบายสต็อกที่ควรเสร็จสิ้น ส่วนการลงทุนยังคงแนะนำ “ซื้อ” เพื่อรอรับแนวโน้มกำไร 4Q69 ที่จะสูงสุดในปี จากคอนโด วันเวลา ณ เจ้าพระยา ที่อาจครบกำหนดโอนได้เร็วกว่าแผน และมีกำไรพิเศษจากการขายสินทรัพย์เข้ามาเสริม

ประธานกรรมการบริหารท่านใหม่ คาดหวังการเปลี่ยนแปลงธุรกิจทิศทางดีขึ้น

บริษัทได้มีการแต่งตั้งประธานกรรมการบริหารท่านใหม่ คุณอาชวิณ อัศวโภคิน เริ่มดำรงตำแหน่งตั้งแต่ 1 ม.ค. 2570 ทำให้เราคาดหวังการเปลี่ยนแปลงของธุรกิจในทิศทางที่ดีขึ้นอย่างมีนัยในปีหน้า ไปพร้อมกับการระบายสต็อกที่ควรเสร็จสิ้น

ลงทุนรับแนวโน้มงบที่ดีขึ้นใน 4Q69 สูงขึ้น q-q

4Q69 จะมีกำไรสูงสุดในปีจาก 1.)คอนโด วันเวลา ณ เจ้าพระยา ครบกำหนดโอนและคาดว่าจะเร็วกว่าแผน 2.)เปิดโรงแรมใหม่ Grande Centre Point Voyage Pattaya ราคาเฉลี่ย 9.0+ พันบาท/ห้อง (ระดับราคาสูงกว่า Grande Centre Point Space Pattaya) เข้ามาเสริม ADR สูงขึ้นจากเฉลี่ยที่ 6.5 พันบาท/ห้อง และเสริมรายได้โรงแรมช่วง high season 3.)ขายสินทรัพย์ GCP-สุรวงศ์ เข้า REIT และสินทรัพย์สหรัฐฯอีก 2 แห่ง เราแนะนำให้ลงทุนเพื่อรอรับผลประกอบการที่จะฟื้นตัวได้เด่นในไตรมาสสี่

แนวโน้ม 3Q69 ยังทรงตัว q-q

3Q69 แนวโน้มกำไรปกติทรงตัว q-q โรงแรมดีขึ้น มีอัตราการเช่าสูงขึ้นมาที่ 90% ส่วนธุรกิจอสังหาฯ ยอดโอนดีขึ้นเล็กน้อยจาก Backlog แนวราบสะสมมาเพิ่มขึ้น แต่จะถูกชดเชยจากส่วนแบ่งกำไรชะลอลง q-q จาก HMPRO ตามปัจจัยฤดูกาล แต่หากเทียบปีก่อนหน้ากำไรปกติลดลง y-y

แนวโน้มยอดขายเดือน ก.ค. ยังทรงตัวจากไตรมาสก่อนหน้า ไม่มีโครงการเปิดใหม่ ยังมีการทำโปรโมชันอยู่ในบางโครงการเพื่อลดระดับสต็อก

2Q69 ธุรกิจโรงแรมชะลอลงตาม Seasonal

2Q69 กำไร 526 ลบ. -61.8%y-y -24.3%q-q แม้รายได้ธุรกิจอสังหาฯฟื้นตัวดีขึ้นตามทิศทางยอดขาย แต่ถูกชดเชยจากธุรกิจโรงแรมที่ลดลงตาม seasonal และโซนพัทยาดีมานด์ลดลงผลกระทบจากสงคราม มีอัตราการเช่าที่ 71% ทำให้มีรายได้รวม 4.4 พันลบ. ลดลง y-y และ q-q และยังถูกกดดันจาก GPM-อสังหาฯ อ่อนตัวลงที่ 12.9% จากการส่งเสริมการขาย ระบายสต็อกเพื่อแลกมากับยอดขาย

2Q69 ยอดขาย 2,982 ลบ. -33.8%y-y +27.1%q-q ยอดขายแนวราบลดลงกว่าปีก่อนและไม่มีเปิดโครงการใหม่ แม้เห็นยอดขายฟื้นตัว q-q จากการทำโปรโมชันที่ตรงต่อความต้องการมากขึ้น แต่การบริโภคยังไม่ฟื้นตัวดีทำให้ภาพรวมยอดขายยังเข้ามาช้า

ราคาพื้นฐาน 4.28 บาท อิงวิธี SOTP

เราปรับกำไรปี 69 ลง 6% จากกำไร 2Q69 ที่ต่ำกว่าประมาณการเดิม มาอยู่ที่ 3,794 ลบ. +2.1%y-y ประเมินราคาอิงวิธี SOTP (P/E 11.5X, HMPRO QH LHFG Discount10%) ปรับราคาพื้นฐานปี 69 ลงมาที่ 4.28 บาท ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ”

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน