บล.ฟินันเซีย ไซรัส: 

LH HOTEL LEASEHOLD REIT (LHHOTEL TB)

คาดกำไร 3Q26 โต q-q ยีลด์ราว 2% ต่อไตรมาส

  • คาดกำไรปกติ 3Q26 +27.9% q-q จาก high season และ occupancy rate ฟื้น
  • น้ำท่วมปลาย 3Q26 กระทบจำกัด ขณะที่กำไร 4Q26 มีแรงหนุนจากฤดูกาลและงาน Tomorrowland
  • คงราคาเหมาะสม 14.50 บาท ราคาหุ้นที่ปรับลง เป็นโอกาสซื้อรับเงินปันผล

คาดกำไรปกติ 3Q26 ดีขึ้น 27.9% q-q เพราะเข้าสู่ฤดูกาล School holiday

เราคาดรายได้ใน 3Q26 ที่ 495.9 ล้านบาท (+20.0% q-q, -3.9% y-y) และกำไรปกติ 378.1 ล้านบาท (+27.9% q-q, -4.5% y-y) กำไรที่ดีขึ้น q-q เป็นไปตามฤดูกาล high season ในช่วงเดือน ก.ค.-ส.ค. เป็นช่วงปิดภาคเรียนของโรงเรียน และเป็นช่วงหลังเดือนรอมฎอนที่จะมีนักท่องเที่ยวเดินทางมาท่องเที่ยวในต่างประเทศ ส่วนกำไรที่ชะลอลง y-y เป็นผลจากสงครามในตะวันออกกลางที่ยืดเยื้อ ทำให้ต้นทุนการเดินทางของลูกค้าระยะไกลสูงขึ้น และคาดว่าจะยังมีรายจ่ายค่าที่ปรึกษาในการเข้าลงทุนในโรงแรม Grande Centre Point สุรวงศ์ ต่อเนื่องมาจาก 2Q26 อย่างไรก็ตาม ดอกเบี้ยจ่ายที่ทยอยลดลงตั้งแต่ 1Q26 ยังเป็นปัจจัยช่วยหนุนผลประกอบการในปี 2026

ได้รับผลกระทบจำกัดมากจากสถานการณ์น้ำท่วมในช่วงปลาย 3Q26

โรงแรมทั้ง 5 แห่งของ LHHOTEL ไม่ได้รับความเสียหายจากสถานการณ์น้ำท่วมในช่วงปลายเดือน ก.ย. ที่ผ่านมา แต่ทำให้ลูกค้าที่ต้องการเข้าพักในบางโรงแรมเลื่อนออกไป เช่น Grande Centre Point สุขุมวิท 55 ซึ่งมีน้ำท่วมสูงในเอกมัย และ Grande Centre Point พัทยาที่มีน้ำท่วมหลายพื้นที่ เราคาดว่าไม่ได้กระทบอย่างมีนัยสำคัญต่ออัตราการเข้าพักทั้งไตรมาส โดยคาด Occupancy rate เฉลี่ยทุกโรงแรมใน 3Q26 ที่ 85% สูงขึ้นจาก 75% ใน 2Q26 และ 81% ใน 3Q25 แนวโน้ม 4Q26 จะดีขึ้นตามฤดูกาลโดยเฉพาะในปีนี้ที่มีงาน Tomorrowland Thailand (11-13 ธ.ค. 2026) ที่พัทยา

เตรียมเพิ่มทุนเพื่อลงทุนใน Grande Centre Pont สุรวงศ์ใน 4Q26

LHHOTEL ได้รับอนุมัติให้เข้าลงทุนในโรงแรม Grande Centre Pont สุรวงศ์ มูลค่ารวมไม่เกิน 3,000 ล้านบาท เพิ่มอายุคงเหลือของพอร์ตจาก 19.8 ปีเป็น 20 ปีเศษ แหล่งของเงินลงทุนจะมาจากเงินกู้ไม่เกิน 1,265 ล้านบาทและเพิ่มทุนไม่เกิน 190 ล้านหน่วย (+18% จากปัจจุบัน) คาดแล้วเสร็จใน 4Q26 คาดรวมผลประกอบการของโรงแรมดังกล่าวตั้งแต่ต้นปี 2027 เรายังไม่ได้รวมรายการนี้ไว้ในประมาณการ ในอนาคตยังมีโอกาสเข้าลงทุนในทรัพย์อื่น เช่น Grande Centre Point ลุมพินี Grande Centre Point Prestige, Grande Centre Point Voyage พัทยา, Grande Centre Point China town

ราคาหุ้นปรับลงเป็นโอกาสในการล็อกยีลด์จากเงินปันผล

เราคาดเงินปันผล 0.28 บาทต่อหน่วยใน 3Q26 คงราคาเหมาะสมปี 2026 ที่ 14.50 บาท (DDM, WACC 7.2%) ราคาหุ้น LHHOTEL ที่ปรับลงหลัง Bond yields พุ่งสูง เรามองเป็นโอกาสในการซื้อ คาด Dividend yield สูง 9% และ P/NAV ต่ำเพียง 1.0x

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน