KKP รายได้ และกำไรโตแข็งแกร่งในทุกกลุ่มธุรกิจ

บล.เคจีไอ (ประเทศไทย): 

Kiatnakin Phatra Bank (KKP.BK/KKP TB)*

รายได้ และกำไรโตแข็งแกร่งในทุกกลุ่มธุรกิจ (Outperform Maintained)

Event

KKP รายงานผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2569 มีกำไรสุทธิอยู่ที่ 2.4 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น +12.5% QoQ และ +43% YoY ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดและนักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ถึง 15% ส่งผลให้กำไรรวม 9 เดือนแรก (9M26) พุ่งสูงขึ้น 56% YoY แตะระดับ 6.5 พันล้านบาท คิดเป็น 80% ของประมาณการทั้งปี

Impact

ธุรกิจสินเชื่อปรับตัวดีขึ้นจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น

โดยสินเชื่อรวมเติบโตอย่างค่อยเป็นค่อยไป ซึ่งเป็นไปตามกลยุทธ์การปล่อยสินเชื่ออย่างระมัดระวังของธนาคาร โดยปรับตัวเพิ่มขึ้น 0.6% QoQ และ 3.7% YoY จากสินเชื่อธุรกิจขนาดใหญ่ (Corporate loans) มีการเติบโตแข็งแกร่งที่สุดที่ 2% QoQ และ 14% YoY ในขณะที่สินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์ (H/P loans) ยังคงลดลงอย่างต่อเนื่องที่ 2% QoQ และ 4% YoY แม้ว่าจะมีสัดส่วนของสินเชื่อธุรกิจขนาดใหญ่ซึ่งให้ผลตอบแทนต่ำกว่าเพิ่มมากขึ้น แต่ผลตอบแทนสินเชื่อและส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (Margins) กลับปรับตัวดีขึ้น ส่งผลให้รายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) เติบโต 4% QoQ และ 7% YoY ในไตรมาส 3/2569 และเติบโต 1% YoY สำหรับงวด 9 เดือนแรกของปี 2569

รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) เติบโตอย่างแข็งแกร่งยิ่งขึ้น

ภาพรวมรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) เพิ่มขึ้น 20% QoQ และ 30% YoY ในไตรมาส 3/2569 และผลักดันให้การเติบโตงวด 9 เดือนแรก (9M26) พุ่งสูงถึง 42% YoY โดยรายได้ค่าธรรมเนียมจากธุรกิจวาณิชธนกิจ (IB) เติบโตขึ้นถึงหนึ่งเท่าตัว (100%) ขณะที่ค่าธรรมเนียมตัวแทนขายกองทุนและรายได้จากธุรกิจจัดการสินทรัพย์ก็มีการเติบโตที่แข็งแกร่งขึ้นเช่นกัน

คุณภาพสินทรัพย์ปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่อง จากการลดลงของ NPL ในทุกกลุ่ม

หนี้เสีย (NPL) ยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง -2% QoQ และ 19% YoY ในไตรมาส 3/2569 ซึ่ง NPL ของสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์ (H/P) ลดลงต่ออีก 3% QoQ และ 24% YoY ขณะที่ NPL จากกลุ่มสินเชื่อ SME ความเสี่ยงสูงลดลงถึง 10% QoQ และ 52% YoY นอกจากนี้ ผลขาดทุนจากการขายรถยึด (LOS) ก็ลดลงเพิ่มเติมด้วย ส่งผลให้อัตราส่วนเงินสำรองต่อสินเชื่อด้อยคุณภาพ (NPL Coverage Ratio) ปรับตัวดีขึ้นเป็น 154% (จากเดิม 150%)

คงคำแนะนำ “Outperform” ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี 2570 ที่ 145 บาท

การเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งช่วยผลักดันให้อัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) สูงขึ้นสู่ระดับ 14% ในไตรมาส 3/2569 และ 13% สำหรับงวด 9 เดือนแรก ซึ่งช่วยสนับสนุนการประเมินมูลค่าหุ้นในระดับพรีเมียม (Premium valuation) เราจึงคงคำแนะนำ “Outperform” โดยมีราคาเป้าหมายสิ้นปี 2570 อยู่ที่ 145 บาท (ภายใต้ PBV ที่ 1.6 เท่า)

Risks

รายได้ค่าธรรมเนียมลดลง

- Advertisement -