บล.ฟินันเซีย ไซรัส:

KIATNAKIN PHATRA BANK (KKP TB)

3Q26 results at first glance

กำไร 3Q26 ดีกว่าคาดจากรายได้ค่าธรรมเนียมที่แข็งแกร่ง

Highlights

  • KKP รายงานกำไรสุทธิ 3Q26 สูงสุดเป็นประวัติการณ์ต่อเนื่องที่ 2.4 พันล้านบาท (+12.5% q-q, +43.0% y-y) ดีกว่าเราคาด 17% และดีกว่า Bloomberg consensus คาด 15%
  • เป็นอีก 1 ไตรมาสที่กำไรดีเกินคาดเป็นเลข 2 หลัก จากรายได้ค่าธรรมเนียมที่แข็งแกร่งกว่าคาด และ Credit cost ที่ลดลง ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยปรับตัวดีขึ้นจากต้นทุนเงินทุนที่ลดลงเร็วกว่าผลตอบแทนสินเชื่อ ขณะเดียวกัน NPL ลดลงต่อเนื่อง และ Coverage ratio อยู่ในระดับสูง
  • รายได้ดอกเบี้ยสุทธิอยู่ที่ 4.5 พันล้านบาท (+4.1% q-q, +6.5% y-y) โดย NIM เพิ่มเป็น 3.81% จาก 3.72% ใน 2Q26 และ 3.74% ใน 3Q25 จากการบริหารจัดการต้นทุนทางการเงินและทิศทางอัตราดอกเบี้ยในตลาดที่ปรับลง ช่วยชดเชยอัตราผลตอบแทนของสินเชื่อที่ยังลดลงตามการปรับลงของดอกเบี้ยนโยบายได้
  • รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยอยู่ที่ 3.2 พันล้านบาท (+25.2% q-q, +28.3% y-y) ดีกว่าคาด โดยหลักมาจากรายได้ค่าธรรมเนียมและบริการในธุรกิจ Wealth management, Dime!, ธุรกิจจัดการกองทุน และวาณิชธนกิจ
  • ค่าใช้จ่ายดำเนินงานเพิ่ม 16.7% q-q แต่ลดลง 0.2% y-y จากผลขาดทุนจากการขายรถยึดจำนวน 337 ล้านบาท -40.7% y-y ตามสถานการณ์รถยึดที่ควบคุมได้
  • Credit cost อยู่ที่ 1.43% ทรงตัวใกล้เคียง 2Q26 แต่ลดลงจาก 1.68% ใน 3Q25 โดยได้คำนึงถึงสถานการณ์น้ำท่วมปลายไตรมาสแล้ว ขณะที่ ECL อยู่ที่ 928 ล้านบาท ใกล้เคียงปีก่อน

    คุณภาพสินทรัพย์ดีขึ้นชัดเจน โดย NPL ratio ลดเหลือ 3.4% จาก 3.5% ใน 2Q26 และ 4.3% ณ สิ้นปี 2025 ขณะที่ coverage ratio เพิ่มเป็น 154.7%
  • สินเชื่อรวม +0.6% q-q และ +3.7% YTD เป็น 356.1 พันล้านบาท โดยสินเชื่อธุรกิจ และ Corporate เติบโตดี ชดเชยการหดตัวของสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์ได้
Outlook
  • กำไรสุทธิ 9M26 อยู่ที่ 6.5 พันล้านบาท (+56.2% y-y) คิดเป็น 89% ของประมาณการทั้งปี แม้ไตรมาสสุดท้ายมักมีกำไรต่ำกว่าไตรมาสอื่นๆเพราะค่าใช้จ่ายที่สูง แต่ประมาณการของเราก็อาจต่ำเกินไป เราคงคำแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 125 บาท (อิงวิธี GGM ที่ P/BV 1.57 เท่า)
  • อย่างไรก็ตาม สิ่งที่ยังต้องติดตามคือสินเชื่อรายย่อยและสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์ที่ยังหดตัว ไม่เช่นนั้นการเติบโตของกำไรในระยะถัดไปจะพึ่งพารายได้ตลาดทุนและการควบคุมคุณภาพสินทรัพย์มากกว่าการขยายสินเชื่อ.
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน