บล.กรุงศรีฯ:
เก่งหลังเกมส์
SET Index ร่วง 22 จุด (-1.83%) ปิดที่ระดับ 1,194 จุด มูลค่าการซื้อขาย 4.57 หมื่นล้านบาท (จำนวนหุ้นปรับลง 412 บริษัท, หุ้นปรับขึ้น 126 บริษัท) นักลงทุนขายปรับพอร์ตและ Sell on fact หลังประกาศงบ 1Q25 (วันนี้ประกาศงบวันสุดท้าย) Sector ปรับลงกดดัชนีคือกลุ่มที่ผลประกอบการออกมาน่าผิดหวัง อาทิ กลุ่มขนส่ง (AOT), กลุ่มไฟแนนซ์ (SAWAD), และ กลุ่มที่มีปัจจัยลบเฉพาะตัว อาทิ กลุ่ม น้ำมันและโรงกลั่น (PTTEP, TOP, SPRC, PTTGC) ส่วน Sector ที่ปรับขึ้น คือ กลุ่ม ส่งออกอาหารและสินค้าเกษตร (GFPT, TFG, BTG)
หุ้นที่เคลื่อนไหวโดดเด่น คือ
AOT (-6.67%) ผิดหวังงบ 1Q25 มีกำไรสุทธิต่ำเพียง 5.1 พันล้านบาท -5%q-q และ 13%y-y ต่ำกว่าที่เราและตลาดคาด 16% และ 17% ตามลำดับ แม้ในช่วงบ่ายจะมี Analyst meeting ชี้แจงว่าเป็นรายการ one-time แต่กลับเพิ่มความสงสัยให้กับตลาดถึงความสามารถในการจ่ายชำระหนี้ของ KPD (นักวิเคราะห์ ปัจจัยพื้นฐานของเราประเมินกรณี KPD กลับไปจ่าย minimum guarantee ที่ระดับ 11,100 ล้านบาทต่อปีจากปัจจุบันที่ 25,048 ล้านบาท ราคาเหมาะสม AOT จะอยู่ที่ระดับ 30 บาทต่อหุ้น)
SAWAD (-13.93%) แจ้งงบ 1Q25 มีกำไรสุทธิ 1,100 ล้านบาท -10%q-q และ -13%y-y ต่ำกว่าที่เราและตลาดคาด 11% และ 8% ตามลำดับ จากสินเชื่อชะลอตัว, NIM ลดลง, รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยลดลง ในขณะที่ NPLs เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 3.76% จาก 3.58% ใน 4Q24 นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานของเราปรับลดคำแนะนำจากเดิม ซื้อ เป็น ถือ ให้ราคาเหมาะสม 25 บาท
PTTEP (-3.38%), TOP (-2.75%), SPRC (-2.68%), PTTGC (-2.6%) มีจิตวิทยาลบจากการลดลงของราคาน้ำมันดิบ เมื่อคืนที่ผ่านมาราคาน้ำมันดิบ WTI ลดลง 52 เซนต์ (-0.82%) ปิดที่ระดับ 63.15$/bbl เป็นลบกับ PTTEP ซึ่งเป็น Oil link Company และ กระทบโรงกลั่น & ปิโตรฯ จากการบันทึก Stock loss
TFG (+2.88%), BTG (+2.50%), GFPT (+2.02%) ผลประกอบการโตเด่น โดย TFG มีกำไรสุทธิ 1Q24 ที่ 2 พันล้านบาท+132%q-q และ +1,249%y-y, BTG มีกำไรสุทธิ 1.9 พันล้านบาท เทียบกับ 1Q24 ขาดทุนสุทธิ 124 ล้านบาท และ +93%q-q และ GFPT มีกำไรสุทธิ 638 ล้านบาท +67%q-q และ 37%y-y ผสานกับตลาดคาดหวังผลบวก Trade deal ไทย – สหรัฐ เปิดทางนำเข้าสินค้าเกษตร (ข้าวโพด, ถั่วเหลือง) ลดต้นทุนวัตถุดิบให้ผู้ผลิตหนุน GPM และ กำไรเพิ่มขึ้น
CPALL (+1.47%) ซื้อคืน หลังวานนี้ประกาศงบราคาปรับลงจาก Sell on fact ไปแล้ว ปัจจัยพื้นฐานรวมดีสุดในกลุ่มค้าปลีกสะท้อนจากกำไรสุทธิ 1Q25 สูงกว่า 7.5 พันล้านบาท ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ในขณะที่ผลสำรวจ SSSG เดือน เม.ย. +1.5% ดีกว่าเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยของกลุ่ม -2.2%
