บล.ทิสโก้:
ADVANC : Preview 2Q25F : กำไรสุทธิแข็งแกร่ง รายได้ดีกว่าคาด
คาดการณ์ใน 2Q25F แข็งแกร่ง
เราคาดการณ์ผลประกอบการใน 2Q25F ที่แข็งแกร่งของ ADVANC ที่ 1.09 หมื่นล้านบาท +3.2% QoQ และ +27.3% YoY แม้ว่าใน 2Q โดยทั่วไปจะเป็นช่วงที่ชะลอตัว แต่ผลการดำเนินงานหลักคาดว่าจะรักษาโมเมนตัมขาขึ้นอย่างต่อเนื่องทั้ง QoQ และ YoY โดยได้รับการสนับสนุนจากธุรกิจมือถือ การขยายตัวต่อเนื่องของ FBB และต้นทุนที่ต่ำตามฤดูกาล
แนวโน้มการดำเนินงานที่มั่นคงในทุกส่วนธุรกิจ
เราคาดแนวโน้มการดำเนินงานที่มั่นคงในทุกส่วนธุรกิจของ ADVANC รายได้จากบริการหลักคาดการณ์ว่าจะเติบโต 0.8% QoQ และ 5.0% YoY รายได้จากมือถือควรเพิ่มขึ้น QoQ จากทั้ง ARPU และการเติบโตของผู้ใช้บริการ เราคาด ARPU จะปรับตัวขึ้นเล็กน้อย เนื่องจากผลประโยชน์เต็มไตรมาสจากการปรับแพ็กเกจแบบ prepaid ของ ADVANC ในเดือนกุมภาพันธ์ 2025 โดยใช้การลดโควต้าข้อมูล 5GB ในแพ็กเกจ 150-200 บาท การเติบโตของผู้ใช้บริการสุทธิเชิงบวกก็คาดหวังเช่นกัน นำโดยกลุ่ม prepaid และในขณะที่ยอดขายโทรศัพท์มือถือ QoQ อาจลดลง แต่ยอดขาย YoY คาดการณ์ว่าจะเติบโต ขับเคลื่อนโดยความต้องการสต๊อกสินค้าจากร้านค้าส่งท่ามกลางภาษีสหรัฐฯ ด้านต้นทุน ค่าใช้จ่ายดำเนินงานเครือข่ายควรลดลงต่อเนื่องเนื่องจากสินทรัพย์ที่คิดค่าเสื่อมครบแล้ว และอัตราค่าไฟฟ้าที่ต่ำลง พร้อมการลดลงตามฤดูกาลในกิจกรรมการตลาดที่ช่วยลดค่าใช้จ่าย SG&A
แนวโน้มเชิงบวกสำหรับ 3Q25F ; การประหยัดต้นทุนคลื่นความถี่เริ่มต้น
เราคาดหวังกำไรใน 3Q25F จะเติบโตทั้ง QoQ และ YoY การประหยัดต้นทุนจากราคาที่ต่ำกว่าของการประมูลคลื่นความถี่ 2100MHz ควรเริ่มต้นในวันที่ 4 สิงหาคม รายได้จากมือถือควรยังคงแข็งแกร่ง โดยได้รับการสนับสนุนจากการส่งเสริมการขาย EPL ที่ประสบความสำเร็จซึ่งเปิดตัวในกลางเดือนมิถุนายน และการเสนอความบันเทิงที่แข็งแกร่ง ซึ่งรวมกันแล้วควรช่วยชดเชยฤดูกาลท่องเที่ยวที่ช้าลง ยอดขายโทรศัพท์มือถือควรปรับตัวขึ้น QoQ ขับเคลื่อนโดยการเปิดตัว iPhone ใหม่ในช่วงปลาย 3Q ด้านต้นทุน ค่าใช้จ่ายดำเนินงานเครือข่ายควรได้รับประโยชน์จากอัตราค่าไฟฟ้าที่ต่ำกว่าเป็นเวลาเต็มไตรมาส นอกจากนี้ 3Q25F โดยทั่วไปเป็นฤดูต่ำสำหรับค่าใช้จ่าย SG&A
คงคำแนะนำ “ซื้อ”
เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ ADVANC ด้วยมูลค่าที่เหมาะสมจาก DCF ที่ 319.00 บาท ความเสี่ยงด้าน downside หลัก : ภาวะเศรษฐกิจถดถอย สงครามราคาใหม่ การสิ้นสุดการแข่งขันแบบผูกขาด และความคืบหน้าการลดหนี้ที่ล่าช้า
