บล.ฟินันเซีย ไซรัส:
CP AXTRA (CPAXT TB)
2Q25 results at first glance
กำไรเป็นไปตามที่เราหรือตลาดคาด
Highlights
- CPAXT มีกำไรสุทธิ 2Q25 ที่ 2,286 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 5.1% y-y แต่ลดลง 13.5% q-q หากไม่รวมผลขาดทุนจาก FX loss จะมี core profit 2,337 ล้านบาท (+5.8% y-y, -11.6% q-q) ตัวเลขออกมาตรงกับประมาณการของเราและตลาดคาด
- ยอดขายรวมใน 2Q25 เพิ่มขึ้น 2.1% y-y โดยได้รับแรงหนุนจากยอดขายเพิ่มเติมที่เกิดจากการขยายสาขาใหม่ อย่างไรก็ตาม SSS ของ Makro Wholesale ลดลง 1.2% y-y ขณะที่ SSS ของ Lotus hypermarket คงที่ y-y ธุรกิจในต่างประเทศยังคงแข็งแกร่ง แต่ได้รับผลกระทบจากการแข็งค่าของเงินบาท รายได้จากค่าเช่าในไตรมาส 2Q25 เพิ่มขึ้นเล็กน้อยที่ 0.7% y-y
- ขณะที่แนวโน้ม GPM มีทั้งปัจจัยบวกและลบ โดยฝั่ง Makro มี GPM ปรับตัวเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 11.5% (จาก 10.9% ใน 2Q24) เป็นผลจากการ accounting reclassification และมีแนวโน้มบวกแบบ organic เล็กน้อย y-y ด้าน Lotus รายงาน GPM ที่ 17.8% ในงวด 2Q25 ลดลงจาก 18.1% ใน 2Q24 สาเหตุหลักมาจากยอดขายสินค้านอนฟู้ดที่อ่อนตัว และการแข่งขันที่รุนแรงขึ้นในตลาด
- SG&A/Revenue ใน 2Q25 อยู่ที่ 13.1% ลดลงจาก 13.3% ใน 2Q24 โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากต้นทุนบริหารที่ลดลง โดยได้รับอานิสงส์จาก synergy และการควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ
- CPAXT ประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลที่ 0.18 บาท/หุ้น คิดเป็น dividend yield ที่ 0.86% กำหนดวัน XD วันที่ 20 ส.ค. 2025
Outlook
- กำไรในช่วง 1H25 คิดเป็น 43% ของประมาณการกำไรสุทธิทั้งปี 2025 ของเรา ซึ่งสัดส่วนนี้ใกล้เคียงกับช่วง 1H23–24 ที่เคยอยู่ที่ระดับ 43% เช่นกัน จึงยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2025 เติบโตที่ +6.5% y-y
- เรามีมุมมองระมัดระวังมากขึ้นต่อพัฒนาการของ GPM ฝั่ง Lotus hypermarket จากการแข่งขันที่รุนแรงขึ้นกับ Big C ประกอบกับยอดขายสินค้านอนฟู้ดที่ชะลอตัว โดยปัจจัยที่จะช่วยบรรเทาความเสี่ยงคือการควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ ซึ่งเราจะติดตามความต่อเนื่องในระยะถัดไป
- ฝ่ายบริหารฯ ให้ข้อมูลว่ายอดขายกลุ่มนอนฟู้ดในเดือน ก.ค. 2025 อ่อนตัวลงเมื่อเทียบกับ 2Q25 ขณะที่กลุ่ม fresh food ยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนหลัก ส่วน SSS เดือน ก.ค. 2025 ทรงตัว y-y ทั้งในฝั่ง Makro และ Lotus
- Advertisement -
