บล.กสิกรไทย:
Tourism Sector ขอให้เป็นปีที่ดี
- แนวโน้มจำนวนนักท่องเที่ยวขาเข้า สำหรับปี 2569 เราได้ปรับเพิ่มประมาณการจำนวนนักท่องเที่ยวขาเข้า จาก 33.1 ล้านคน เป็น 34.1 ล้านคน หรือเพิ่มขึ้น 3.6% YoY โดยหลักสะท้อนมุมมองเชิงบวกมากขึ้นต่อนักท่องเที่ยวจีน ซึ่งลดลงราว 33.6% ในช่วงปี 2568 ขณะที่เราคาดว่านักท่องเที่ยวจีนจะฟื้นตัวประมาณ 25% YoY ในปี 2569 ทั้งนี้ ประมาณการจำนวนนักท่องเที่ยวปี 2569 ของเราที่ 34.1 ล้านคน ยังอยู่ในเชิงรุกน้อยกว่าเมื่อเทียบกับของ ธปท. (35 ล้านคน), ททท. (36.7 ล้านคน) และ สศช. (35 ล้านคน)
- อุปสงค์ภายในประเทศยังคงแข็งแกร่งในปี 2569 ททท. รายงานว่าจำนวนนักท่องเที่ยวไทยมีการเดินทางรวม 279 ล้านครั้งในปี 2568 เพิ่มขึ้น 3% YoY ซึ่งสะท้อนถึงอุปสงค์การท่องเที่ยวภายในประเทศที่แข็งแกร่งขึ้นในปี 2568 เราคาดว่าจำนวนการเดินทางของนักท่องเที่ยวไทยจะยังคงอยู่ในระดับที่ดี โดยเติบโตราว 3% YoY ในปี 2569 หนุนจากค่าโดยสารเฉลี่ยที่ลดลงจากผู้ประกอบการสายการบิน จากอุปทานอากาศยานที่เพิ่มขึ้นและราคาน้ำมันอากาศยานที่ลดลง
- หุ้นโรงแรมไทยปรับตัวลดลงมากที่สุดในปี 2568 ในปี 2568 หุ้นกลุ่มโรงแรมไทยรายงานการปรับตัวลดลงเฉลี่ย 17% YoY ซึ่งเป็นการปรับตัวลดลงที่รุนแรงที่สุดเมื่อเทียบกับยุโรป (+9% YoY), ทวีปอเมริกา (+8% YoY) และหุ้นโรงแรมในเอเชียอื่น ๆ (–6% YoY) ขณะเดียวกัน AWC และ ERW มีการปรับตัวลดลงมากที่สุดในกลุ่มหุ้นโรงแรมไทย โดยลดลง 40% และ 36% YoY ตามลำดับ จาก RevPAR ที่อ่อนแอลง เนื่องจากทั้งสองบริษัทมีสัดส่วนรายได้จากโรงแรมในกรุงเทพฯ ค่อนข้างสูง ซึ่งมีผลการดำเนินงานด้อยกว่าโรงแรมในต่างจังหวัด
- การเปรียบเทียบกับหุ้นโรงแรมในภูมิภาค หุ้นโรงแรมไทยปัจจุบันซื้อขายด้วย PER ปี 2569 ที่ระดับ 17.6 เท่า ซึ่งใกล้เคียงกับหุ้นโรงแรมยุโรปที่ 16.3 เท่า ขณะที่หุ้นโรงแรมสหรัฐฯ และเอเชียซื้อขายที่ระดับมูลค่าสูงกว่า ด้วย PER ปี 2569 ที่ 22.2 เท่า และ 22.3 เท่า ตามลำดับ เมื่อเทียบกับหุ้นโรงแรมไทยและยุโรป ในด้าน EV/EBITDA หุ้นโรงแรมไทยปัจจุบันซื้อขายด้วย EV/EBITDA ปี 2569 ที่ 10.1 เท่า ซึ่งยังถูกกว่าหุ้นโรงแรมยุโรป สหรัฐฯ และเอเชีย ที่ซื้อขายด้วย EV/EBITDA ปี 2569 ที่ 14.8 เท่า และ 14.7 เท่า ตามลำดับ
มุมมอง KS :
- เรามีมุมมอง “เชิงบวกมากขึ้น” ต่อหุ้นกลุ่มโรงแรมในปี 2569 และคาดว่าการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวต่างชาติ ประกอบกับอุปสงค์ภายในประเทศที่ยังคงแข็งแกร่ง จะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตหลักของธุรกิจโรงแรมในประเทศ ขณะเดียวกัน เราคาดว่าโรงแรมในต่างประเทศจะยังคงแข็งแกร่ง ทั้งในมัลดีฟส์และสหภาพยุโรป หุ้นเด่นของเรา คือ CENTEL และ SHR
- Advertisement -
