Healthcare ชายแดนเปิด กระเป๋าเงินก็เปิด

ชายแดนเปิด กระเป๋าเงินก็เปิด: ตะวันออกกลางหนุนรอบการเติบโตใหม่ของกลุ่มโรงพยาบาล

รายงานฉบับนี้เป็นการโอนการให้คำแนะนำกลุ่มโรงพยาบาลระหว่างนักวิเคราะห์ มุมมองเชิงโครงสร้างของเรายังคงแข็งแกร่ง-ผู้ป่วยต่างชาติกำลังกลับมา อุปสงค์ฟื้นตัวจากตะวันออกกลางจะหนุนรายได้ที่มีอัตรากำไรสูง และบทบาทของไทยในฐานะศูนย์กลางการแพทย์กำลังกลับเข้าสู่เส้นทางอีกครั้ง

ประเด็นสำคัญ

• อุปสงค์ที่ฟื้นตัวในกลุ่มประเทศ GCC และการกลับมาเปิดเส้นทางบิน ชี้ไปสู่การฟื้นตัวของการท่องเที่ยวเชิงการแพทย์ ตั้งแต่ครึ่งหลังของปี 2569

• โครงสร้างระยะยาวยังแข็งแรง จาก สังคมผู้สูงอายุ ภาระโรคไม่ติดต่อเรื้อรังที่เพิ่มขึ้น และการใช้จ่ายสุขภาพที่ยังต่ำเมื่อเทียบกับศักยภาพ เป็นปัจจัยหนุนการเติบโตระยะยาวของกลุ่ม

• ประเทศไทยมีบทบาทโดดเด่นมากขึ้นในฐานะศูนย์กลางการแพทย์ระดับนานาชาติ หนุนมุมมองเชิงบวกต่อกลุ่มฯ อย่างไรก็ตาม ผลประโยชน์ส่วนใหญ่จะอยู่กับผู้ประกอบการที่มีสัดส่วนผู้ป่วยต่างชาติสูง

• แรงกดดันจากเศรษฐกิจมหภาคและความสามารถในการใช้จ่ายยังเป็นข้อจำกัดต่อการฟื้นตัวแบบทั่วทั้งกลุ่ม ส่งผลให้ยังไม่เห็นการฟื้นตัวเป็นวงกว้างในปี 2569

กลยุทธ์การลงทุน: เรายังคงน้ำหนักการลงทุน มากกว่าตลาด ต่อกลุ่มโรงพยาบาลไทย ปัจจัยพื้นฐานเชิงโครงสร้างระยะยาวยังคงแข็งแกร่ง โดยได้รับแรงหนุนจากกระแสสังคมผู้สูงอายุ อย่างไรก็ตาม ในระยะสั้น แนวโน้มกำไรจะแตกต่างกันในแต่ละบริษัท โดยเราเน้นหุ้นที่มี สัดส่วนผู้ป่วยที่เดินทางเข้ามารักษาสูง ความสามารถในการรักษาเคสซับซ้อน วินัยในการบริหารอัตรากำไร มากกว่าบริษัทที่เน้นการขยายปริมาณผู้ป่วย หุ้นเด่นของเราคือ BH (ซื้อ) โดยหุ้นกลุ่มโรงพยาบาลที่เราให้คำแนะนำ เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ PR9 และ BDMS ส่วน BCH เราแนะนำ ขาย

ในเชิงกลยุทธ์ เราแนะนำ “ซื้อ” ก่อนเข้าสู่ช่วงพีคของการท่องเที่ยวเชิงการแพทย์ในไตรมาส 3/69 เน้นลงทุนในบริษัทที่ได้ประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างของประเทศไทยไปสู่ การดูแลสุขภาพเชิงป้องกัน การรักษาเคสซับซ้อน อุปสงค์จากสังคมผู้สูงอายุ โดย BH เป็นบริษัทที่มีคุณสมบัติครบถ้วนในทุกด้าน