บล.ฟิลลิป:
OSP ยอดขายหด แต่คุมค่าใช้จ่ายได้ดี
ซื้อ TP’69 : 20.40
OSP รายงานกำไรสุทธิ 1Q69 ที่ 1.1 พันล้านบาท ยอดขายหดตัวลง y-y แต่สามารถควบคุมค่าใช้จ่ายได้ดี รวมถึงทำสถิติอัตรากำไรขั้นต้นสูงสุดใหม่ที่ 42.5% จากการรวมศูนย์การผลิต แนวโน้ม 2Q69 คาดเติบโต y-y ต่อเนื่องจากอานิสงส์อากาศร้อนที่หนุนดีมานด์เครื่องดื่มและการล็อกราคาต้นทุนวัตถุดิบไว้ล่วงหน้าเพื่อรักษา Margin ในระดับสูงตลอดครึ่งปีแรก งราคาพื้นฐานที่ 20.40 บาท แนะนำ “ซื้อ”
| งบรวม | 1Q69 | 4Q68 | 1Q68 | % y-y | % q-q |
| กำไร | 1,156 | 691 | 1,265 | -8.55 | +67.2 |
| EPS | 0.39 | 0.23 | 0.42 | -8.55 | +67.2 |
หมายเหตุ: กำไร = ล้านบาท, EPS = บาท
-
กำไร 1Q69 หดตัว y-y แต่เพิ่มขึ้น q-q: กำไรสุทธิ 1Q69 อยู่ที่ 1.1 พันล้านบาท ลดลง 8.55% y-y แต่เพิ่มขึ้น 67% q-q
-
ยอดขายหดตัวแต่คุมค่าใช้จ่ายได้ดี: ยอดขายรวมอยู่ที่ 6.3 พันล้านบาท หดตัวลง 7.1% y-y 1.)กลุ่มเครื่องดื่มในประเทศเติบโตแข็งแกร่ง 11.4% y-y โดยเฉพาะเครื่องดื่มบำรุงกำลัง 2.)กลุ่มผลิตภัณฑ์ของใช้ส่วนบุคคลเติบโต 7.4% y-y จากการรุกตลาดผู้ใหญ่ และการออกสินค้าใหม่ อย่างไรก็ดี 3.)กลุ่มเครื่องดื่มต่างประเทศหดตัวลง 10.6% y-y จากผลกระทบปัญหาขาดแคลนเรือขนส่งสินค้า และปัญหาด้านใบอนุญาตนำเข้าในเมียนมา รวมถึงยอดขายที่หายไปของประเทศกัมพูชา ด้านอัตรากำไรขั้นต้นทำระดับสูงสุดใหม่ที่ 42.5% เพิ่มขึ้น 2.2% y-y จากการรับรู้ผลประโยชน์ของโครงการรวมศูนย์การผลิตที่อยุธยาอย่างเต็มที่ และการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ การควบคุมค่าใช้จ่าย SG&A อย่างมีประสิทธิภาพ ลดลงถึง 17.9% y-y จากการทำกิจกรรมการตลาดที่เน้นผลลัพธ์มากขึ้น
-
แนวโน้ม 2Q69 คาดโต y-y : ได้รับปัจจัยหนุนจาก 1.) สภาวะอากาศร้อนต่อเนื่องในประเทศไทยซึ่งหนุนความต้องการเครื่องดื่ม 2.) ประสิทธิภาพการผลิตยังคงอยู่ในระดับสูงจากการรวมศูนย์โรงงาน และ 3.) ต้นทุนวัตถุดิบที่ได้ทำการ Lock ราคาไว้ ทำให้แรงกดดันด้านต้นทุนในไตรมาส 2 ยังมีจำกัด
-
คงประมาณการและราคาพื้นฐาน: เราคงประมาณการกำไรปี 2569 ที่ 3.8 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 4.8% y-y โดยคาดช่วง 1H69 จะสามารถรักษาอัตรากำไรไว้ได้ในระดับสูงต่อเนื่อง อย่างไรก็ดีต้นทุนมีแนวโน้มปรับตัวขึ้นในช่วง 2H69 แต่คาดบริษัทจะสามารถชดเชยได้ด้วยประสิทธิภาพการผลิตและการควบคุมค่าใช้จ่าย คงราคาพื้นฐานที่ 20.40 บาท แนะนำ “ซื้อ”
