บล.เคจีไอ (ประเทศไทย):
Bank Sector: การลงทุนมีสัญญาณการโต ความต่อเนื่องจะหนุนการเติบโตในวัฎจักรสินเชื่อ และการเติบโตของกำไร (Neutral Maintained)
Event
สรุปผลประกอบการ 1Q69 และ อัพเดตแนวโน้ม
Impact
สินเชื่อฟื้นตัวขึ้นติดต่อกันมาสองไตรมาสแล้ว; KTB BBL SCB TISCO
สินเชื่อของธนาคารหลายแห่งส่งสัญญาณการฟื้นตัวขึ้นติดต่อกันมาสองไตรมาสแล้ว โดยในไตรมาส 1/69 โดยเฉพาะ KTB SCB BBL โดยสินเชื่อ KTB โตเป็นพิเศษจากสินเชื่อภาครัฐ ในขณะที่สินเชื่อของ TISCO โตจากสินเชื่อ H/P ซึ่งฟื้นตัวมาสองไตรมาสแล้วตั้งแต่ 4Q68 ทั้งนี้ ข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดแสดงว่ามีสัญญาณการเติบโตของลงทุนอย่างแข็งแกร่ง ในขณะที่การบริโภคก็บเติบโตทั้งในภาคเอกชน และ ภาครัฐ ซึ่งประเด็นนี้จะช่วยหนุนโมเมนตัมการเติบโตของสินเชื่อในเดือนต่อ ๆ ไป นอกจากนี้ การที่รัฐบาลจะเร่งเบิกจ่ายงบลงทุนจะเป็นปัจจัยหนุนโมเมนตัมสินเชื่ออีกทางหนึ่ง ภายใต้สินเชื่อฟื้นตัวขึ้น การเติบโตของการลงทุนภาครัฐจะช่วยสนับสนุนให้การลงทุนภาคเอกชนโตตาม ซึ่งเรามองว่าจะเป็นบวกกับ BBL SCB KTB และ KBANK
ช่วงที่ NIM ลดลงอย่างมากผ่านไปแล้วใน 1Q69 โดยคาดว่าจะลดในอัตราชะลอตัวใน 2Q69F
NIM ของธนาคารส่วนใหญ่ (ยกเว้น TISCO และ KKP) ลดลงอย่างมาก โดย NIM ของ SCB ลดลง 25bps QoQ ในขณะที่ ของ KTB, BBL และ KBANK ลดลง 20bps ส่วนของ TTB ทรงตัว หลังจากที่มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 50bps ในช่วงปลายเดือนธันวาคม 2568 และ กุมภาพันธ์ 2569 ทั้งนี้ เนื่องจาก NIM หดตัวจากดอกเบี้ยขาลง ซึ่งกดดันรายได้ของธนาคารมาตั้งแต่ต้นปี 2567 เราจึงคาดว่า NIM จะยืนอยู่ที่จุดต่ำสุด และ ธนาคารใหญ่ทั้ง 4 แห่งจะเผชิญแรงกดดันน้อยลงใน 2Q69 โดยเฉพาะ BBL และ SCB
รายได้ค่าธรรมเนียมจากตลาดทุนจะช่วยชดเชย NII ที่ขาดไป
เนื่องจากตลาดทุนวิ่งขึ้นมาแรงในช่วงเดือนมกราคม-กุมภาพันธ์ โมเมนตัมการเติบโตของธนาคารทุกแห่งแข็งแกร่ง จากกำไรจากการลงทุน และ รายได้ค่าธรรมเนียม โดยของ KKP เพิ่มขึ้น 24% YoY, ของ TTB เพิ่มขึ้น 22%, ของ KBANK เพิ่มขึ้น 18%, ของ SCB เพิ่มขึ้น 16% และ ของ KTB เพิ่มขึ้น 14% แต่ของ BBL ลดลง 8% ทั้งนี้ มีรายได้ค่าธรรมเนียมของธนาคารที่มีส่วนเกี่ยวข้องกับตลาดทุน และ wealth management ในระดับสูง โตมากกว่าธนาคารอื่น ๆ ทั้งนี้ ในระยะต่อไป ซึ่งตลาดทุนวิ่งขึ้นมาแรง และ อัตราดอกเบี้ยต่ำ น่าจะทำให้รายได้ค่าธรรมเนียมยังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่งใน 2Q69F แต่คาดว่าจะยังโตต่ำกว่าใน 1Q69
Risks
NPLs เพิ่มขึ้น และ ตั้งสำรองเพิ่มขึ้น, รายได้ค่าธรรมเนียมลดลง, ผลขาดทุน FVTPL จากการลงทุน.
