บล.เอเซีย พลัส: 

TOURISM: AOT กับก้าวถัดไปของภูเก็ต (Tactical Overweight)

Flash Points

  • แม้ภูเก็ตจะเข้าสู่ช่วง Low Season แต่จากการลงพื้นที่ของฝ่ายวิจัยตลอด 3 วันที่ผ่านมา (25 – 27 มิ.ย.) ยังพบนักท่องเที่ยวต่างชาติยังเดินทางเข้ามา สะท้อนความต้องการเดินทาง (Travel Demand) มีความยืดหยุ่นกว่าที่มอง

  • ย่านเมืองเก่าภูเก็ต (Old Town) บริเวณร้าน ระย้า, Torry แม้บรรยากาศโดยรวมนักท่องเที่ยวส่วนใหญ่เป็นกลุ่มระยะใกล้ (Short-haul) ตามที่ปรากฏบน Social Media แต่จากการสังเกตภาคสนามยังพบกลุ่มนักท่องเที่ยวระยะไกล (Long-haul) บ่งชี้การกระจายตัวของฐานนักท่องเที่ยว

  • ขณะที่การเข้าเยี่ยมชมกิจการ AOT ณ สนามบินภูเก็ต (26 มิ.ย.) สะท้อนแนวทางการเพิ่มศักยภาพสนามบินฯ ในระยะถัดไป ผ่านการแก้ไขข้อจำกัดของการดำเนินงาน (Operational Bottleneck) ซึ่งช่วยเพิ่มประสิทธิภาพผลตอบแทนต่อเงินลงทุน (ROIC) ในระยะกลาง-ยาว

Impact Insight

  • ขณะที่จากการสังเกตช่วงเข้าพักบริเวณหาดไม้ขาว พบว่านักท่องเที่ยวส่วนใหญ่เป็นกลุ่มครอบครัว ตามการทยอยเข้าสู่ช่วงปิดเทอมฤดูร้อน (Summer holiday) ของยุโรป ตั้งแต่กลาง มิ.ย. – ก.ย. ปัจจัยดังกล่าวทำให้นักท่องเที่ยวยุโรป 3Q มีแนวโน้มดีกว่า 2Q หนุนการดำเนินงานกลุ่มท่องเที่ยวฟื้นตัว QoQ

  • สำหรับ AOT ผู้บริหารระบุว่า การเพิ่มศักยภาพของสนามบินภูเก็ต (สัดส่วน 12% ของรายได้ AOT) มีแนวทางการเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงานนอกจากการขยายสนามบิน ผ่านการปรับตำแหน่ง Localizer ซึ่งจะช่วยให้สามารถรองรับเที่ยวบินจาก 25 เที่ยวบินต่อชั่วโมง เป็น 30 เที่ยวบินต่อชั่วโมง

  • โดยโอกาสในการรับเที่ยวบินที่เพิ่มขึ้นของสนามบินภูเก็ต นอกจากบวกต่อรายได้ของ AOT ยังดีต่อเนื่องถึงกลุ่มโรงแรมที่มีสัดส่วนรายได้อยู่ในภูเก็ตสูง เรียงดังนี้ CENTEL (สัดส่วน 15% ของรายได้โรงแรม) ตามด้วย ERW (สัดส่วน 9% ของรายได้โรงแรม) และ MINT (สัดส่วนรายได้อยู่ใน EU เป็นหลัก)

  • นอกจากนี้ AOT อยู่ระหว่างศึกษาการปรับ Landing Fee, Parking Fee (รวมถึง Noise Charge ที่ยังไม่เคยถูกจัดเก็บ) ให้สอดคล้องกับมาตรฐานสากล หลังปัจจุบันอัตราค่าบริการบางรายการยังอยู่ในระดับต่ำเมื่อเทียบกับต่างประเทศ ซึ่งเป็น Upside ที่ยังไม่รวมในประมาณการของฝ่ายวิจัย

  • ขณะที่ D/E ที่อยู่ในระดับต่ำเพียง 0.5 เท่า มองว่าพร้อมรองรับแผนลงทุนขยายสนามบินหลักอื่นๆ ในอนาคต รวมถึงการบริหารโครงสร้างเงินทุน อย่างการศึกษาการ “จ่ายปันผลระหว่างกาล” จากปัจจุบันจ่ายปีละครั้ง

Execution

  • Long haul recovery ยังเลือก CENTEL, AOT และ ERW (ส่วน MINT ในฐานะ Laggard play) โดยมี Tactical trigger หาก Brent เหนือ 90 USD/bbl ต่อเนื่อง จะเป็นระดับที่ฝ่ายวิจัยทบทวนมุมมองเชิงบวกต่อกลุ่มท่องเที่ยว

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน