บล.ทรีนีตี้:

ธนาคารทหารไทยธนชาต – TTB

กำไร 2Q69 ดีกว่าคาดเล็กน้อย แต่ราคาหุ้นสะท้อนไปแล้ว

  • กำไร 2Q69 อยู่ที่ 5,513 ล้านบาท ดีขึ้น 7%QoQ และ 10%YoY ดีกว่าที่คาดเล็กน้อยราว 6%

  • รายได้ดอกเบี้ยดีขึ้นเล็กน้อยจาก Loan Mix และต้นทุนทางการเงินที่ลดลง

  • รายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยดีขึ้นค่อนข้างมาก ทั้งจากรายได้ค่าธรรมเนียมและปันผลรับ

  • ค่าใช้จ่ายสำรองหนี้ยังค่อนข้างทรงตัว แต่โดยหลักเป็นผลจากการตั้งสำรองส่วนเกินต่อเนื่องจากไตรมาสก่อน

  • ปรับประมาณการกำไรและราคาเป้าหมายขึ้น แต่ Upside ราคาหุ้นสะท้อนปัจจัยบวกไปแล้ว ทำให้ยังไม่เห็น Upside

กำไร 2Q69 ดีกว่าคาดเล็กน้อย

TTB ประกาศกำไร 2Q69 ที่ 5,513 ล้านบาท ดีขึ้น 7%QoQ และ 10%YoY ดีกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้าเล็กน้อยราว 6% โดยมีประเด็นสำคัญ คือ

  1. รายได้ดอกเบี้ยสุทธิดีขึ้นเล็กน้อยราว 1%QoQ จากสินเชื่อที่ปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยราว 0.4%QoQ โดยหลักมาจากสินเชื่อบ้านแลกเงิน สินเชื่อเล่มทะเบียนรถ และสินเชื่อส่วนบุคคล ขณะที่ NIM ปรับตัวดีขึ้นราว 4 bps หลังต้นทุนทางการเงินลดลง

  2. รายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยดีขึ้น 11%QoQ จากรายได้ค่าธรรมเนียมที่ดีขึ้น 10%QoQ และเงินปันผลรับที่เพิ่มขึ้น

  3. สัดส่วน NPL ทรงตัวจาก 1Q69 ที่ 2.93% ขณะที่ค่าใช้จ่ายสำรองหนี้อยู่ที่ราว 4 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 1%QoQ โดยเป็นสำรองปกติราว 2.9 พันล้านบาท และยังมีการตั้งสำรองเพิ่มเติม (Management Overlay) ราว 1.1 พันล้านบาท เพื่อรองรับความเสี่ยงด้านเศรษฐกิจ

คงประมาณการกำไรปี 69

เราปรับประมาณการกำไรปี 2569 ขึ้นเล็กน้อยราว 4% จากประมาณการก่อนหน้า เพื่อสะท้อนแนวโน้มของ NIM รายได้ค่าธรรมเนียม และรายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยที่ดีกว่าที่เราคาดไว้ก่อนหน้ามาอยู่ที่ 21,060 ล้านบาท (+2%YoY) โดยกำไรงวด 1H69 คิดเป็นราว 51% ของประมาณการทั้งปี ส่วนกำไรงวด 2H69 คาดว่าจะยังเห็นปัจจัยบวกจาก NIM ที่ปรับตัวขึ้นได้อีกเล็กน้อย แม้ว่าจะไม่มากเท่ากับใน 2Q69 ที่ผ่านมา บวกกับอาจเห็นการตั้งสำรองส่วนเกินลดลงเมื่อเทียบกับ 1H69 ที่มีการตั้งสำรองส่วนเกินต่อเนื่องมาแล้ว 2 ไตรมาส แต่ในอีกด้านหนึ่งอาจเห็นผลประโยชน์ทางภาษีลดลง

ยังไม่เห็น Upside แม้ปรับขึ้นราคาเป้าหมาย

เรามีการปรับประมาณการ พร้อมกับปรับไปใช้ราคาเป้าหมายปี 2570 ที่ 2.8 บาท อิง PBV 1.0 เท่า อย่างไรก็ตามราคาหุ้นที่ปรับตัวขึ้นค่อนข้างมากสะท้อนปัจจัยบวกไปแล้ว และสูงกว่าราคาเป้าหมาย เราจึงแนะนำเพียง “ถือ”

ความเสี่ยง: การชะลอตัวของเศรษฐกิจ / คุณภาพหนี้ที่แย่ลง

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน