บล.ทรีนีตี้:

ปตท. สำรวจและผลิตปิโตรเลียม- PTTEP (ซื้อ)

PTTEP กำไร 2Q26 โตเด่นตามปริมาณขายสูงสุดเป็นประวัติการณ์

  • คงคำแนะนำ ซื้อ และราคาเป้าหมาย 163 บาท PTTEP ยังมีฐานะการเงินแข็งแกร่ง จ่ายเงินปันผลสม่ำเสมอ และมี Dividend Yield น่าสนใจราว 7% ต่อปี โดยประกาศเงินปันผลระหว่างกาล 4.50 บาทต่อหุ้น

  • PTTEP รายงานกำไรสุทธิ 2Q26 ที่ 2.7 หมื่นล้านบาท (+101% YoY, +130% QoQ) เป็นไปตามที่เราและตลาดคาด โดยได้แรงหนุนจากปริมาณขายที่ทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 573 KBOED เพิ่มขึ้น 4% QoQ จากความต้องการก๊าซในอ่าวไทยและเมียนมาร์ที่อยู่ในระดับสูง รวมถึงปริมาณขาย LNG จากโครงการ Algeria ที่เพิ่มเป็น 2 เที่ยวเรือ

  • Outlook 3Q26 คาดกำไรอ่อนตัว QoQ ชั่วคราว ตามปริมาณขายที่บริษัทคาดว่าจะลดลงเหลือราว 525 KBOED จากการปิดซ่อมบำรุงโครงการในอ่าวไทย

Result review:

PTTEP รายงานกำไรสุทธิ 2Q26 ที่ 2.7 หมื่นล้านบาท +101% YoY, +130% QoQ เป็นไปตามที่เราและตลาดคาด โดยผลประกอบการได้แรงหนุนจากปริมาณขายที่ทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 573 KBOED เพิ่มขึ้น 4% QoQ จากความต้องการก๊าซในอ่าวไทยและเมียนมาร์ที่อยู่ในระดับสูง รวมถึงปริมาณขาย LNG จากโครงการ Algeria ที่เพิ่มเป็น 2 เที่ยวเรือ ขณะที่ราคาขายเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 15% QoQ เป็น US$52.89/BOE ตามราคาน้ำมันและราคาผลิตภัณฑ์เหลวที่แข็งแกร่ง ราคาก๊าซเฉลี่ยอยู่ที่ US$5.96/MMBTU เพิ่มขึ้น 3% QoQ จากการปรับราคาของโครงการ G1/61, G2/61 และโครงการในเมียนมาร์ ส่วนราคาผลิตภัณฑ์เหลวเพิ่มขึ้น 28% QoQ เป็น US$99.51/bbl ด้านต้นทุนต่อหน่วยเพิ่มขึ้น 6% QoQ เป็น US$29.78/BOE แต่ยังต่ำกว่าเป้าหมาย US$30/BOE โดยเพิ่มขึ้นจากค่าเสื่อมราคาของสินทรัพย์ที่พร้อมใช้งานและค่าใช้จ่ายสำรวจจากการตัดจำหน่ายหลุมสำรวจในอ่าวไทย

แนวโน้ม 3Q26 อ่อนตัวชั่วคราวจากการปิดซ่อมบำรุง

บริษัทคาดปริมาณขาย 3Q26 ลดลงเหลือราว 525 KBOED จากการปิดซ่อมบำรุงโครงการในอ่าวไทย มาเลเซีย Block K และโครงการอื่นในมาเลเซีย รวมถึงปริมาณ LNG จาก Algeria ลดเหลือ 1 เที่ยวเรือ โดยคาดผลกระทบจากอ่าวไทยราว 30–32 KBOED, Block K ราว 7 KBOED และ Algeria อีกราว 7 KBOED ราคาก๊าซใน 3Q26 มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นสู่ราว US$6.2/MMBTU จากผลของราคาน้ำมันที่สูงขึ้นและสัดส่วนยอดขายจากโครงการอ่าวไทยที่ลดลง ขณะที่ราคาก๊าซทั้งปีคาดอยู่ที่ใกล้ US$6/MMBTU ภายใต้สมมติฐานราคาน้ำมัน US$80–90/bbl ส่วนต้นทุนต่อหน่วยทั้งปียังคาดรักษาได้ที่ประมาณ US$30/BOE และ EBITDA Margin ราว 70%

Valuation

คงคำแนะนำ ซื้อ และราคาเป้าหมาย 163 บาท แม้กำไร 3Q26 มีแนวโน้มลดลง QoQ จากการปิดซ่อมบำรุง แต่เป็นปัจจัยชั่วคราว และคาดปริมาณขายกลับมาฟื้นตัวใน 4Q26 และความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่กลับมารุนแรงขึ้น ยังคงสนับสนุนให้ราคาน้ำมันอยู่ในระดับสูง Dividend Yield ยังน่าสนใจใกล้ 7% ต่อปี. ประกาศเงินปันผลระหว่างกาล 4.50 บาทต่อหุ้น

ความเสี่ยง: ความเสี่ยงจากการสงคราม และการเพิ่ม/ลดกำลังการผลิตของกลุ่ม OPEC

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน