บล.ทรีนีตี้:

พีทีจี เอ็นเนอยี – PTG (ซื้อ)

PTG: 2Q69 กลับมามีกำไร ผ่านจุดต่ำสุด ค่าการตลาดหนุนการฟื้นตัว

  • ปรับราคาเป้าหมายไปใช้ปี 2570 ที่ 8.60 บาท และปรับคำแนะนำขึ้นเป็น “ซื้อ” จากแนวโน้มผลประกอบการที่เริ่มฟื้นตัว ปริมาณขายน้ำมันมีทิศทางดีขึ้น และค่าการตลาดน้ำมันยังอยู่ในระดับแข็งแกร่ง

  • คาด PTG กลับมามีกำไรสุทธิ 2Q69 ที่ 109 ล้านบาท ฟื้นตัวจากขาดทุนสุทธิ 205 ล้านบาทใน 1Q69 แต่ยังลดลง 65% YoY โดยผลประกอบการยังถูกกดดันจากปริมาณขายน้ำมันที่ลดลงราว 10–20% YoY จากราคาน้ำมันที่ปรับขึ้นแรงและการเดินทางช่วงสงกรานต์ที่ต่ำกว่าปกติ ทั้งนี้ เดือนเมษายนเป็นจุดต่ำสุด ก่อนทยอยฟื้นตัวในเดือนพฤษภาคม–มิถุนายน

  • กำไรขั้นต้นต่อลิตรของธุรกิจน้ำมันยังแข็งแกร่ง ขณะที่ Non-oil เติบโตต่อเนื่อง โดยค่าการตลาดน้ำมันอยู่สูงกว่า 1.80 บาทต่อลิตรเล็กน้อย ได้แรงหนุนจากการปรับราคาขายปลีกของภาครัฐที่รวดเร็วขึ้น ขณะที่กำไรขั้นต้นของธุรกิจ Non-oil เติบโตราว 30% YoY ตามการขยายสาขากาแฟพันธุ์ไทย

Earning Preview

คาด PTG จะกลับมามีกำไรใน 2Q69 ที่ 109 ล้านบาท ฟื้นตัวจากไตรมาสก่อนที่เป็นขาดทุน 205 ล้านบาท แต่ยังลดลง -65% YoY แต่ยังอ่อนตัว YoY โดยปริมาณขายน้ำมันลดลงราว 10–20% YoY จากผลกระทบของราคาน้ำมันที่ปรับขึ้นแรงและการเดินทางช่วงสงกรานต์ที่ต่ำกว่าปกติ โดยเดือนเมษายนเป็นจุดต่ำสุด ก่อนฟื้นตัวในเดือนพฤษภาคม–มิถุนายน และเดือนกรกฎาคมลดลงเหลือเพียงระดับ Single-digit YoY อย่างไรก็ตาม กำไรขั้นต้นต่อลิตรของธุรกิจน้ำมันยังแข็งแกร่งที่มากกว่า 1.80 บาทต่อลิตรเล็กน้อย ได้แรงหนุนจากการปรับราคาขายปลีกของภาครัฐที่รวดเร็วขึ้น และผลบวกจากราคาน้ำมันขาขึ้น

ธุรกิจ Non-oil ยังเป็นแรงหนุนสำคัญ โดยกำไรขั้นต้นเติบโตราว 30% YoY ตามการขยายสาขากาแฟพันธุ์ไทยเป็น 2,468 สาขา ขณะที่ Gross margin มีแนวโน้มดีขึ้นจากการลดโปรโมชั่นส่วนลด 50% อย่างไรก็ตาม โมเมนตัม QoQ อาจชะลอลงจากจำนวนลูกค้าที่เข้าสถานีบริการลดลง

แนวโน้ม 3Q26 เริ่มฟื้นตัวต่อ

เรามองว่าแนวโน้ม 3Q69 มีโอกาสฟื้นตัวต่อเนื่อง จากปริมาณขายน้ำมันที่ทยอยกลับมาและเข้าสู่ High season ของภาคเกษตร ขณะที่ค่าการตลาดน้ำมันยังมีแนวโน้มอยู่ในระดับ 1.70–1.80 บาทต่อลิตร อย่างไรก็ตาม ยังต้องติดตามความเสี่ยงจากการปรับลดราคาขายปลีกน้ำมันของภาครัฐ ซึ่งอาจสร้าง Stock Loss ระยะสั้น

ทั้งนี้เรามีการปรับลดประมาณการกำไรในปี 2569-2570 ลง 322 ล้านบาท และ 1 พันล้านบาท ตามลำดับ เหลือ ปริมาณการขายที่ลดลง และ SGA ที่สูงกว่าเดิมกว่าที่เราคาดการณ์ไว้

ปรับราคาเป้าหมายไปปี 2570 ที่ 8.60 บาท

เรามีการปรับราคาเป้าหมายไปปี 2570 ที่ 8.60 บาท และปรับคำแนะนำขึ้นเป็น ซื้อ จากแนวโน้มผลประกอบการที่เริ่มฟื้นตัว ปริมาณขายน้ำมันที่มีทิศทางดีขึ้น

ความเสี่ยง: ความเสี่ยงจากราคาน้ำมันที่ผันผวน และนโยบายภาครัฐ

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน