บล.กรุงศรีฯ:
PTT (Buy; TP40.0)
Positive ต่อแนวโน้มกำไรสุทธิ 2Q26F เบื้องต้นคาดไม่ต่ำกว่าราว 3.4 หมื่นลบ. โตสูง y-y, q-q ปัจจัยหนุนมาจากทั้งธุรกิจก๊าซฯ และบริษัทลูก โดย i) ธุรกิจก๊าซฯ กำไรโตนำโดยฝั่งโรงแยกฯ (GSP) ปริมาณขาย +8% y-y, -1% q-q เพิ่ม y-y ตามความต้องการลูกค้าปิโตรเคมี รวมถึงอัตราโตทั้ง y-y, q-q ตามราคาอ้างอิงปิโตรเคมีที่สูงกว่าปกติในช่วงสงครามฯ และ ii) ฝั่งบริษัทลูก นำโดย PTTEP และ PTTGC กำไรโต การปิดฮอร์มุซ ส่งให้ supply พลังงานตึงตัวเต็มไตรมาส หนุนทั้งราคาน้ำมันดิบ, ค่าการกลั่น, spread ปิโตรเคมี ฟื้นสูง y-y, q-q
หากกำไรสุทธิ 2Q26F เป็นไปตามคาด 1H26F จะคิดเป็นอย่างน้อย 54% ของกำไรสุทธิปีที่ 1.1 แสนลบ. (+23% y-y)
คงคำแนะนำ Buy ที่ TP26F=40.0 บ. คงมุมมองธุรกิจเป็นช่วงฟื้นตัวทั้งโรงแยกฯ และธุรกิจโรงกลั่น+ปิโตรเคมี หนุนกำไรปกติโตเฉลี่ย 19% CAGR ใน 2026-28F ทั้งนี้เรามองกำไรปกติ 3Q26F ที่มีแนวโน้มลดลง q-q ตามอัตรากำไร จาก supply พลังงานตึงตัวน้อยลง ราคาน้ำมันดิบ/ เม็ดพลาสติก ลดลง และเข้าสู่ช่วงปิดซ่อมโรงแยกฯ ไม่ได้น่ากังวล ภาพ y-y ยังโต จาก GSP ได้ประโยชน์จากการปรับโครงสร้างราคาก๊าซฯต่อเนื่อง และ supply พลังงานตึงตัว y-y จากยังมีผลกระทบของการปิดฮอร์มุซ ส่งให้ราคาน้ำมันดิบ/ ค่าการกลั่น/ spread ปิโตรเคมี ยังโต y-y
