บล.เอเซีย พลัส:
3BBIF 2Q69 พลิกมีกำไรสุทธิ…กลับมาจ่ายปันผลได้อีกครั้ง (Buy)
Flash Points
-
3BBIF รายงานกำไรสุทธิงวด 2Q69 ที่ 1.6 พันล้านบาท พลิกจากในไตรมาสก่อนที่ขาดทุนสุทธิ 2.7 (งวด 1Q69 มีค่าใช้จ่ายพิเศษจากการตีราคาสินทรัพย์ลดลง 4.3 พันล้านบาท) แต่ลดลงจากงวด 2Q68 ที่มีกำไรสุทธิ 2.9 พันล้านบาท (งวด 2Q68 มีกำไรพิเศษจากการตีราคาสินทรัพย์เพิ่มขึ้น 1.3 พันล้านบาท)
-
หากไม่รวมรายการพิเศษ มีกำไรจากการดำเนินงานปกติที่ 1.6 พันล้านบาท ทรงตัวเมื่อเทียบกับทั้ง QoQ และ YoY โดยกำไรปกติที่ทรงตัว เป็นเพราะรายได้ค่าบริการทรงตัว QoQ ส่วนกำไรปกติที่โตได้ YoY สาเหตุหลักมาจากดอกเบี้ยจ่ายลดลง (-61% YoY) หลังได้ปรับโครงสร้างเงินกู้ยืมตั้งแต่ช่วงปลาย ม.ค. 68 และได้ประโยชน์จากเงินกู้ยืมที่อิงดอกเบี้ยลอยตัว ในภาวะที่อัตราดอกเบี้ยทยอยลดลงตั้งแต่ปี 2568
-
ทั้งนี้เนื่องจากในงวด 2Q69 นี้ กองทุนฯมีกำไรสะสมแล้ว ทำให้กลับมาจ่ายปันผลได้อีกครั้งที่ 0.14 บาท/หน่วย (XD 17 ส.ค. 69) หรือคิดเป็น yield ราว 2.12% สำหรับงวด 2Q69 นี้
Impact Insight
-
กำไรจากการดำเนินงานปกติโดยรวมสำหรับ 1H69 อยู่ที่ 3.2 พันล้านบาท หรือคิดเป็น 50% ของคาดการณ์กำไรทั้งปี 2569 ของฝ่ายวิจัย
-
แนวโน้มกำไรปกติใน 3Q69 คาดว่าจะอยู่ในระดับที่ใกล้เคียงกับ 2Q68 ที่ราว 1.6 พันล้านบาท เป็นเพราะคาดทั้งรายได้ค่าบริการและค่าใช้จ่ายที่ค่อนข้างทรงตัว QoQ อย่างไรก็ตามคาดว่างวด 3Q69 จะมีกำไรสุทธิ (รวมรายการพิเศษ) ที่ดีขึ้น YoY เมื่อเทียบกับงวด 3Q68 ที่มีการบันทึกค่าใช้จ่ายพิเศษ (มีตีราคาสินทรัพย์ลดลง 200 ล้านบาท)
Execution
-
เรายังคงประมาณการกำไรปกติปี 2569 – 2570 ไว้ตามเดิมที่ 6.4 พันล้านบาท (ทรงตัว YoY) และ 6.6 พันล้านบาท (+2% YoY) แต่ปรับไปใช้ราคาเหมาะสมปี 2570 ไว้ที่ 8.90 บาท (DCF, WACC 7.35%)
-
คงคำแนะนำ “Buy” สำหรับหุ้น 3BBIF เนื่องจาก 1) ราคาหุ้นยังถูกซื้อขายด้วยราคาที่ต่ำกว่า NAV ณ สิ้น 2Q69 ซึ่งอยู่ที่ 8.4558 บาท และ 2) เป็นหุ้นที่คาดหวังผลตอบแทนจากปันผล+เงินคืนทุน ได้ในอัตราที่สูงจูงใจราว 8.5% – 8.8% สำหรับปี 2569 – 2570
