บล.ฟิลลิป:

SMT 2Q69 กำไรโตแรง แนวโน้มครึ่งปีหลังรายได้สูงขึ้น

IAA Consensus: U.R.

แนวโน้ม 3Q69 รายได้สูงขึ้น q-q อย่างมีนัย มีทิศทางเชิงบวกต่อเนื่อง ทิศทางรายได้ในช่วงครึ่งปีหลังจะสูงกว่าครึ่งปีแรก ซึ่งหากมองในมุมอนุรักษ์นิยมเทียบฐานกำไรปกติระดับปัจจุบันยังมี Forward P/E ระดับต่ำกว่าหุ้นในกลุ่มเดียวกัน ส่วนภาพตลาด AI มีดีมานด์ต่อสินค้ากลุ่ม Optics มากขึ้น ทำให้เกิดปัญหาคอขวด มองช่วยสร้าง sentiment เชิงบวกเหมือนกับหุ้นกลุ่ม memory chip ในช่วงที่ผ่านมา

  • แนวโน้มรายได้ 3Q69 เร่งตัว q-q อย่างมีนัย: แนวโน้มรายได้ 3Q69 สูงขึ้น q-q อย่างมีนัย สอดรับกับระดับสินค้าคงเหลือสูงขึ้นต่อเนื่องจากการเร่งซื้อวัตถุดิบ ซึ่งจะผลิตและเข้ามาเป็นรายได้สูงขึ้นตามในอนาคต เรารวมมองเป็นทิศทางเชิงบวก
  • รายได้ครึ่งปีหลังเร่งตัวขึ้น: รายได้ 2H69 จะสูงขึ้นกว่าในช่วง 1H69 การจัดส่งสินค้า IC, Optics คาดว่าเร่งตัวดีขึ้นจากสถานการณ์ Wafer supply ที่ยังมีติดขัดอยู่บ้างในช่วง 2Q69
  • ขยายกำลังผลิตใน 4Q69: บริษัทมีการขยาย Capacity กลุ่มธุรกิจ Photonic เพิ่มใน 4Q69 ยังเห็นดีมาน Data center-AI-Photonic ระยะยาวไปกว่า 1 ปีข้างหน้า
  • Optical มีความต้องการมากขึ้น: 2Q69 กำไรสุทธิ 40.7 ลบ. ฟื้นตัวอย่างมีนัย จากขาดทุนใน 2Q25 และเติบโต +262%q-q การเติบโตมาจากรายได้และ GPM สูงขึ้นอย่างมีนัย โดยมีรายได้ 711 ลบ. +58%y-y +18%q-q กลุ่มธุรกิจ Optics มีอัตราการเติบโตสูงสุดที่ +88%y-y (สัดส่วนรายได้ 29%) มี GPM 13.0% สูงขึ้นจากปีก่อนที่ 4.3% มีประสิทธิภาพการผลิตสูงขึ้น แม้ต้นทุนมีเพิ่มสูงขึ้นในช่วงที่ผ่านมาแต่บริษัทสามารถผลักราคาให้ลูกค้าได้จากความต้องการที่ยังอยู่ในระดับสูง ปัจจุบันลูกค้าคำนึงถึงเรื่องการส่งมอบสินค้าเป็นหลัก และการประหยัดต่อขนาดช่วยให้ SG&A to sale ที่ 10.6% ลดลงจากปีก่อนที่ 12.3%
  • Forward P/E ต่ำกว่าในกลุ่มเดียวกัน: บริษัทกลับมามีกำไรปกติที่ 33.7 ลบ. มีแนวโน้มรายได้ที่สูงขึ้นในอนาคต ซึ่งหากมองในมุมอนุรักษ์นิยมเทียบเพียงฐานกำไรระดับปัจจุบันมี Forward P/E 31.3 เท่า ต่ำกว่า หุ้นกลุ่ม Optics ในสหรัฐฯ LITE, COHR ที่ 55-57 เท่า เทียบหุ้นไทย HANA, KCE อยู่ที่ 24 และ 51 เท่า ตามลำดับ (อ้างอิง: Bloomberg FY2027Est)
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน