บล.กรุงศรีฯ:
CPAXT (Neutral,TP16บ.)
มุมมอง: Slightly negative
ประเด็นสำคัญจากที่ประชุมนักวิเคราะห์
คงเป้ายอดขายปี 2026 เติบโตระดับต่ำถึงกลาง แต่ปรับลดเป้า อัตรากำไรขั้นต้นเป็นทรงตัว y-y จากเดิมคาดเพิ่มขึ้น 10-30bps จากกำลังซื้อที่ยังเปราะบาง โดยคาดอัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจค้าปลีกจะทยอยฟื้นy-yใน 4Q26Fอานิสงส์ฐานต่ำ
SSS เดือน ก.ค. ยังไม่ฟื้น โดยเฉพาะธุรกิจค้าปลีกที่ยังติดลบระดับกลาง จากผลกระทบของโครงการไทยช่วยไทยพลัส
อยู่ระหว่าง ปรับโครงสร้างธุรกิจค้าปลีก โดย 3Q26 คาดว่าจะเห็นการปิดสาขาขนาดเล็กที่ไม่ทำกำไรมากขึ้น ควบคู่กับแผนปรับปรุงศูนย์การค้า 60 แห่งในปี 2027 จากปัจจุบันดำเนินการแล้ว 12 แห่ง
โครงการใหม่ยังเดินหน้าตามแผน โดย Happitat จะทยอยเปิดพื้นที่ค้าปลีกปลายเดือนนี้ ส่วนการเข้าซื้อธุรกิจซูเปอร์มาร์เก็ตในมาเลเซียคาดแล้วเสร็จใน 4Q26 และยังไม่คาดว่าจะสร้างกำไรส่วนเพิ่มในปี 2026
ความเห็นและคำแนะนำ
เรามีมุมมอง “ลบเล็กน้อย” ต่อข้อมูลจากที่ประชุม หลังบริษัทปรับลดเป้าอัตรากำไรขั้นต้น ขณะที่ SSS ยังไม่ฟื้นและค่าใช้จ่ายยังมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น จากโครงการใหม่ที่ยังไม่สร้างกำไร จึงมองว่า ยังไม่ใช่จังหวะลงทุน และควรรอให้เห็นการฟื้นตัวของ SSS ชัดเจนขึ้นก่อน
