บล.เอเซีย พลัส:

CPN 2H69 มีแรงขับเคลื่อนจากทุกธุรกิจ (Buy)

Flash Points

  • บริษัทคงเป้ารายได้ปี 2569 เติบโตระดับ High Single Digit ตามการเติบโตของธุรกิจ Retail ซึ่ง 1H69 ยังเป็นไปตามเป้าหมาย ขณะที่ธุรกิจ Non Retail (โรงแรม/ที่อยู่อาศัย) มีแนวโน้มดีกว่าเป้าหมายเดิมที่คาดรายได้ทรงตัวจากปีก่อน หลังรายได้ 1H69 เติบโต 10% yoy (กลุ่มโรงแรม +5% yoy และที่อยู่อาศัย +14% yoy)
  • ธุรกิจศูนย์การค้ายังแนวโน้มแข็งแกร่งต่อเนื่อง โดยตัวเลข Traffic เดือน ก.ค. เพิ่มขึ้นระดับ low-mid single digit ใกล้เคียง 1Q69 และดีกว่างวด 2Q69 ที่เติบโตระดับ low single digit ทำให้คาดยอดขายร้านค้าจะเติบโตในทิศทางเดียวกัน โดยกลุ่มอาหาร/เครื่องดื่ม, แฟชั่น และเทคโนโลยี (IT) ยังเป็นกลุ่มที่เติบโตดีและผลักดันยอดขายของผู้เช่า
  • การเปิดศูนย์การค้าใหม่ปีนี้ครบตามแผน และปี 2570 เตรียมเปิด The Central พหลฯ ในไตรมาส 1 ซึ่งปัจจุบันมีการขายพื้นที่กว่า 70% ต่อด้วย CenTraL cEntraL ใน 2Q70 ส่วนปี 2571 มีแผนเปิดส่วนต่อขยายของ Central GR9 และเมกะบางนา
  • แผนการขายสินทรัพย์เข้ากอง CPNREIT คาดมีความชัดเจนเกี่ยวกับรายละเอียดสินทรัพย์ภายใน 4Q69 และธุรกรรมการขายคาดว่าจะเกิดขึ้นในช่วง 1H70
Impact Insight
  • แนวโน้ม 2H69 ยังมีโมเมนตัมเป็นบวก ขับเคลื่อนหลักจากธุรกิจศูนย์การค้าที่มีการเปิดโครงการใหม่ และเสร็จสิ้นปรับปรุงโครงการเดิม เข้ามาผลักดันรายได้ต่อเนื่อง ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นจะยังรักษาระดับไม่ต่ำกว่า 60% จากต้นทุนค่าไฟที่อยู่ในระดับคงที่ และการบริหารจัดการต้นทุนต่อเนื่อง เช่น ติดตั้ง Solar Rooftop เพิ่มในหลายโครงการ
  • ธุรกิจโรงแรมจะมีแรงหนุนจากการเปิดโรงแรมใหม่ Go Hotel เพิ่ม 3 แห่ง และการเข้า High Season ท่องเที่ยว ขณะที่ธุรกิจที่อยู่อาศัยจะมีการส่งมอบ 3 คอนโดฯ ใหม่ (Escent บางนา / อุบลฯ 2 และ ภูเก็ต) มูลค่ารวม 3.3 พันล้านบาท มี Backlog รองรับแล้ว 2.7 พันล้านบาท และคาดรับรู้รายได้ปีนี้ 1.2 พันล้านบาท (ส่วนใหญ่เกิดขึ้น 4Q69) ทั้งนี้จากสัดส่วนโอนฯ คอนโดฯ ใหม่ที่จะมีมากขึ้น และมีมาร์จิ้นที่ดี จะเป็นส่วนช่วยให้มาร์จิ้นเฉลี่ยรวมดีขึ้น
Execution
  • คงแนะนำซื้อ มูลค่าพื้นฐานปี 2570 ที่ 80.00 บาท (อิง DCF – WACC 8%) จากผลประกอบการ 2H69 ยังแข็งแกร่งต่อเนื่อง และผลักดันกำไรทั้งปีเดินหน้าทำ New High ขณะที่การเงินแข็งแรง มี Net Gearing 0.49 เท่า นอกจากเพิ่มความพร้อมในการรองรับโอกาสลงทุนใหม่ผ่าน M&A ยังสนับสนุนการจ่ายเงินปันผลสม่ำเสมอสูงกว่า 3% ต่อปี
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน