GUNKUL 2Q69 กำไรโตต่อเนื่อง QoQ…ภาพใหญ่ยังมีหลายปัจจัยหนุน

GUNKUL รายงานกำไรสุทธิ และกำไรปกติงวด 2Q69 เพิ่มขึ้น 26.2%qoq มาอยู่ที่ 575.0 และ 561.7 ล้านบาท ตามลำดับ โดยมีแรงหนุนจากธุรกิจ Trading ที่มีรายได้เติบโต 29.1%qoq มาอยู่ที่ 571.9 ล้านบาท จากการเร่งลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐานและพลังงานของภาครัฐฯ ส่งผลให้ความต้องการอุปกรณ์ไฟฟ้าปรับตัวเพิ่มขึ้น เช่นเดียวกับธุรกิจ EPC และ O&M ที่รายได้เพิ่มขึ้น 8.1%qoq มาอยู่ที่ 1.5 พันล้านบาท ตามการรับรู้งานก่อสร้างที่เพิ่มขึ้น ประกอบกับธุรกิจขายไฟฟ้ามีรายได้เพิ่มขึ้น 4.9%qoq มาอยู่ที่ 605.5 ล้านบาท จากกลุ่มโรงไฟฟ้า solar ที่เข้าสู่ช่วง high season แม้ธุรกิจ private PPA จะมีรายได้ลดลง 10.4%qoq มาอยู่ที่ 140.5 ล้านบาท ตามงานติดตั้ง solar บนหลังคาที่ลดลงจากงวดก่อนหน้าก็ตาม ขณะที่ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมลดลง 12.3%qoq มาอยู่ที่ 131.8 ล้านบาท จากกลุ่มโรงไฟฟ้าพลังงานลมที่กระแสลมอ่อนตัวตามฤดูกาล

สำหรับรายการพิเศษ สุทธิแล้วมีการบันทึกจาก Fx และการวัดมูลค่าเครื่องมือทางการเงิน เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 13.3 ล้านบาท จาก 10.8 ล้านบาท ในงวด 1Q69

กำไรปกติปี 1H69 อยู่ที่ 1.0 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 15.4%yoy และคิดเป็น 54.8% ของประมาณการกำไรทั้งปี 2569 เดิมที่ประเมินไว้ โดยฝ่ายวิจัยได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปกติปี 2569-70 ขึ้น 13.3% และ 14.6% จากเดิม มาอยู่ที่ 2.1 และ 2.2 พันล้านบาท เพื่อสะท้อนการปรับเพิ่มรายได้ของธุรกิจ EPC ในปี 2569-70 ขึ้นจากเดิมปีละ 40.3% มาอยู่ที่ 5.5 และ 6.3 พันล้านบาท ตามลำดับ เพื่อให้สอดคล้องกับภาพการดำเนินงานในปัจจุบันของ GUNKUL มากยิ่งขึ้น ส่งผลให้กำไรปกติปี 2569 เติบโต 18.3%yoy

Outlook 3Q69 คาดกำไรปกติอ่อนตัวลงเล็กน้อย QoQ กดดันจากธุรกิจไฟฟ้าที่คาดกลุ่มโรงไฟฟ้า solar ผลิตไฟฟ้าได้ลดลง หลังผ่านพ้นช่วง High season ของแสงแดดมาแล้ว ส่วนกลุ่มโรงไฟฟ้าพลังงานลมคาดยังทรงตัว QoQ อย่างไรก็ตามคาดยังมีแรงหนุนให้ฐานกำไรยังอยู่ในระดับสูงได้จาก O&M และ EPC ที่คาดรับรู้งานก่อสร้างเพิ่มขึ้น

FV ใหม่ปี 2570 อยู่ที่ 6.4 บาท/หุ้น (เดิม 5.6 บาท/หุ้น) ภาพใหญ่รายยังเห็นกำไรปกติเติบโตได้ต่อเนื่องในช่วง 1-3 ปีข้างหน้า รวมถึงโอกาสการเติบโตใหม่ๆจากทั้งธุรกิจโรงไฟฟ้า และงาน EPC จากแผน PDP2026 และนโยบายสนับสนุนด้านพลังงานสะอาดของภาครัฐฯ คงคำแนะนำซื้อ เน้นหาจังหวะทยอยสะสมลงทุน