LH รอการฟื้นตัวใน 4Q69

ธุรกิจที่อยู่อาศัย คงให้ความสำคัญกับการระบายสต็อกที่มีมูลค่าคงเหลือขาย 7.3 หมื่นล้านบาท (ลดลงจาก 7.6 หมื่นล้านบาทใน 1Q69) ขณะที่การเปิดโครงการใหม่ 2H69 จะมี 1 โครงการ คือ ชัยพฤกษ์ 3 รามอินทรา-วงแหวน มูลค่า 1.44 พันล้านบาท เดือน ต.ค.

โครงการคอนโดฯ ใหม่ วันเวลา ณ เจ้าพระยา มูลค่า 1.5 หมื่นล้านบาท ซึ่งมี Backlog 8.56 พันล้านบาท จะเริ่มโอนฯ เดือน พ.ย. เบื้องต้นวางเป้าโอนฯ ปีนี้ 2.5 พันล้านบาท แต่มีโอกาสเพิ่มเป็น 3.5 พันล้านบาท เพื่อชดเชยกับยอดโอนฯ แนวราบที่ยังอ่อนแอ

โรงแรมใหม่ Grand Centre Point Voyage พัทยา (494 ห้องพัก) จะเปิด 1 ต.ค. นี้ และคาดสร้างรายได้กว่า 300 ล้านบาทใน 4Q69 ซึ่งเป็นช่วง High Season ภายใต้ประเมินอัตราการเข้าพักเฉลี่ย 80% และค่าห้องพักในกรอบ +/- 10,000 บาท/ห้อง/คืน

ธุรกรรมการขายสินทรัพย์ 3 โครงการ จะเกิดขึ้น 4Q69 โดยเป็นการขายสิทธิการเช่าโรงแรม Grand Centre Point เข้ากอง LHHOTEL ส่วน 2 โครงการสหรัฐเป็นการขายขาด

Presale เดือน ก.ค. 2569 อยู่ที่ 1 พันล้านบาท ดีขึ้นจากเดือนก่อนหน้า แต่ลดลงเล็กน้อยจาก 1.1 พันล้านบาทในเดือน ก.ค. 2568 โดยคงต้องติดตามสถานการณ์การขายช่วงที่เหลือของไตรมาส 3 หากไม่มีอะไรเปลี่ยนแปลง เบื้องต้นคาด Presale 3Q69 กรอบ +/- 3 พันล้านบาท (เทียบกับ 2Q69 ที่ 2.98 พันล้านบาท และ 2.8 พันล้านบาทใน 3Q68)

การฟื้นตัวของการดำเนินงาน 3Q69 ขึ้นอยู่กับยอด Presale เป็นหลัก เนื่องจากพอร์ตหลักเป็นอสังหาฯ เพื่อขาย โดยเฉพาะกลุ่มแนวราบที่มีวงจรธุรกิจสั้น ดังนั้นหากยอดขาย 3Q69 ดีขึ้นจาก 2Q69 ย่อมมีโอกาสเห็นการปรับตัวดีขึ้นของยอดโอนฯ และมาร์จิ้นฟื้นจากฐานต่ำมาก ขณะที่ธุรกิจอสังหาฯ เพื่อเช่า อย่างโรงแรม แม้อยู่ในช่วง Low Season แต่เห็นสัญญาณการเข้าพักที่ดีขึ้นจาก 2Q69 ที่มีอัตราการเข้าพักเฉลี่ย 71%

แนวโน้ม 4Q69 จะโดดเด่นสุดของปี ขับเคลื่อนจากการโอนฯ คอนโดฯ ใหม่ วันเวลา ณ เจ้าพระยา ที่จะเข้ามาผลักดันยอดโอนฯ และมาร์จิ้นสูงขึ้น เนื่องจากโครงการใหม่มีมาร์จิ้นขายฯ 32-33% รวมถึงการเปิดโรงแรมใหม่ที่พัทยา และการขายสินทรัพย์ 3 โครงการ

คงคำแนะนำ Trading เนื่องจากยังไม่เห็นปัจจัยบวกที่ชัดเจนในการขับเคลื่อนราคาหุ้นช่วงสั้น ขณะที่ผลประกอบการ 3Q69 คาดยังไม่ดีมากนัก ต้องรอการฟื้นตัวโดดเด่นชัดใน 4Q69