บล.กรุงศรีฯ:
BBIK Update (Buy, TP27F-29.25) เรามองบวกข้อมูลที่ประชุม และประเมินธีมหลักระยะสั้น ภาพ AI ที่ผู้บริหารให้ความมั่นใจว่ากำลังสร้างโอกาสกับธุรกิจ ประเมินจะหนุนตลาดกลับมา Re-rating Valuation เร่งขึ้น หลัง De-rate ไปมากจากความกังวล AI Disruption สอดคล้องมุมมองเราย้ำ Research Conviction Idea ล่าสุด นอกจากนี้ ยังไม่รวมถึง แรงส่งโอกาสดีล M&A สรุปต้นปี 2027F ที่ยังอยู่นอกประมาณการ
Key Ideas :
1) ภาพอุตสาหกรรมงานกำลัง Shift ไปที่ AI Related ชัดเจน
a. งาน BBIK ราว 1 ใน 3 เชื่อมโยงกับ AI
b. ความต้องการกำลังเติบโตสูงมาก โดยเฉพาะการใช้เพิ่ม Efficiency และงาน Agentic AI
c. มาจากลูกค้าทุกอุตสาหกรรมหลัก พลังงาน , สื่อสาร , ธนาคาร , ประกัน
d. ระยะสั้นบริษัทจำเป็นต้องปฎิเสธบางงาน เพื่อปรับจูนบุคลากรให้เหมาะสม
2) การขยายตัวไปในทางบวก Backlog ที่สูง มีหลากหลายโอกาสช่วยยกฐานขึ้นใน 2H26
i. งาน AI เข้ามามาก
ii. งานต่างประเทศจากงาน Consult ที่ขายได้แล้ว กำลังต่อยอดงานขาย Implementation
iii. กำลังทำ Due Diligent M&A ขนาดมีนัยฯ ต่อฐานปัจจุบันคาดชัดเจน 1Q27
3) มาร์จิ้นมีแนวโน้มทรงตัวสูงต่อเนื่อง
i. การปรับจูนบุคลากร คาดช่วยให้รับงาน AI ดีขึ้น หนุนเพิ่มอัตราใช้บุคลากร
ii. งานภาครัฐฯ คึกคักขึ้น ลดซัพพลายการแข่งขันลูกค้าเอกชน
4) งวด 2H26 อาจมีค่าใช้จ่ายที่ปรึกษา M&A หากไม่รวมยังคงเป้าหมายเติบโต 20% ทั้งนี้ หากรวมเราคาดยังสอดคล้องมุมมองตลาดประเมินกำไรปี 2026F อนุรักษ์นิยม +9% (KSS คาด +14%)
Recommendations:
- เรามองบวกข้อมูลที่ประชุม และประเมินธีมหลักระยะสั้น ภาพ AI ที่ผู้บริหารให้ความมั่นใจว่ากำลังสร้างโอกาสกับธุรกิจ ระยะสั้นคาดหุ้นที่ถูก De-rate Valuation ต่อเนื่องจนเหลือ PER ราว 10+/- เท่า หรือ AVG – 1.0 S.D. จากความกังวล AI Disruption มีโอกาสกลับมา Re-rate เร่งขึ้นกับภาพบวกได้เป็นอย่างน้อย
- ส่วนภาพกำไรสะดุดระยะสั้นจากต้นทุนทำดีล M&A เราประเมินภาพธุรกิจหลักแข็งแกร่งจากงาน AI กว่าประเมินช่วยชดเชยและจำกัด Downside ประมาณการได้ แต่หนุนเกิดมุมบวกหากดีลเกิดขึ้น (ยังไม่รวมในประมาณการ)
- คงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมายปี 2027F ที่ 29.25 บาท
- กรอบเก็งกำไรระยะสั้น แนวรับ (21.5/21) แนวต้าน (23/24.2) Stop Loss 20.8
