บล.กรุงศรีฯ:
SHR (Neutral, TP 1.60 บาท) เรามอง Slightly Positive ต่อข้อมูลที่ได้จากการประชุมบ่ายวันนี้ ผลการดำเนินงานมีแนวโน้มฟื้นตัวใน 2H26F ตามคาด
– SHR เผย RevPar เดือน ก.ค.26 เกือบทุกภูมิภาคฟื้นตัวดีขึ้น y-y และ q-q (ยกเว้นมอริเชียส) จากแรงกดดันสงครามเริ่มคลี่คลาย หนุนผลประกอบการฟื้นตัวใน 2H26F
– คาดได้ข้อสรุปการขาย 15 โรงแรมที่ UK ต้น 4Q26F หากเป็นไปตามแผนจะช่วยให้ประสิทธิภาพการบริหารสินทรัพย์ของ SHR ดีขึ้น ขณะที่อาจทำให้มีค่าใช้จ่ายพิเศษ (ไม่มาก) ทั้งนี้ หลังจากขายแล้ว SHR จะยังเหลือโรงแรมที่ UK อีก 7 แห่ง ที่จะดำเนินกิจการต่อไป
– เตรียมออกหุ้นกู้วงเงิน 1-2 พันลบ. ในเดือน ก.ย.26 อัตรา 4.4-4.6% (ต่ำกว่า Cost of fund เดิม 4.5-5%) เพื่อ Rollover หุ้นกู้เดิมที่จะครบกำหนด
– อาจมีดีล M&A 1 ดีล ใน 2H26F ตามแผนการสร้างการเติบโตด้วยโรงแรมเดิมและการลงทุนใหม่เพื่อสร้างอัตราเติบโตของรายได้ +10% ต่อปี
– เรายังคาด 2H26F ฟื้นกลับมามีกำไรราว 200 ลบ. (จาก 2Q26 ขาดทุนปกติ -53 ลบ.) จากการฟื้นตัวของ RevPar หลังผลกระทบสงครามเริ่มคลี่คลายและการ Renovate โรงแรมบางแห่งแล้วเสร็จ คาดกำไรปกติปี 2026F ที่ 377 ลบ. ลดลง -25%y-y และปี 2027F ฟื้นกลับมาเติบโต +18%y-y เป็น 444 ลบ.
– เราคงคำแนะนำ Neutral ราคาเป้าหมาย 1.60 บาท ผลประกอบการมีแนวโน้มฟื้นตัวใน 2H26F ขณะที่โครงสร้าง Port มีความเสี่ยงจากสงครามสูงสุดในกลุ่มฯ จากการพึ่งพิงนักท่องเที่ยวยุโรปและมีโรงแรมอยู่ใกล้ตะวันออกกลาง (มัลดีฟส์และมอริเชียส) คิดเป็นสัดส่วน 25-35% ของรายได้
