บล.เอเซีย พลัส:

SC เยี่ยมชม SCX Logistics บางนา กม. 20 (Buy)

Flash Points

  • ฝ่ายวิจัยมีมุมมองเชิงบวก หลังเข้าเยี่ยมชมโครงการ SCX Logistics บางนา กม.20 และรับฟังแผนธุรกิจของ SCX เนื่องจากเห็นพัฒนาการของธุรกิจรายได้ประจำ (Recurring Income) ที่เริ่มขยายตัวอย่างเป็นรูปธรรม โดยเฉพาะธุรกิจคลังสินค้าซึ่งเป็นหนึ่งในเสาหลักการเติบโตของธุรกิจ Engine 2 ขณะที่โครงการบางนา กม. 20 ถือเป็นคลังสินค้าต้นแบบ (Flagship) บนที่ดินกว่า 90 ไร่ พื้นที่รวม 8 หมื่นตร.ม. มีอัตราการเช่า 100%
  • จากอุปสงค์ของพื้นที่คลังสินค้าที่เติบโตเร็วกว่าการเพิ่มขึ้นของอุปทาน ทำให้บริษัทมองโอกาสในการขยายธุรกิจคลังสินค้าอย่างต่อเนื่อง โดยเริ่มจากพื้นที่เช่า 1.6 หมื่นตร.ม. ในจ. นครสวรรค์เมื่อปี 2565 ก่อนขยายสู่ 2 แสนตร.ม. ในสิ้นปีนี้ ครอบคลุม 5 ทำเล (นครสวรรค์, บางนา กม. 18 และ 20, อมตะ ชลบุรี และแหลมฉบัง 1) และมีอัตราการเช่าเฉลี่ย 95% โดยมีผู้เช่าหลากหลายสัญชาติทั้ง ไทย สหรัฐ จีน ญี่ปุ่น และสิงคโปร์ ฯลฯ และกระจายในหลายอุตสาหกรรมทั้ง ภาคการผลิต, โลจิสติกส์, ค้าปลีก และ ดาต้าเซ็นเตอร์
  • ปี 2570 บริษัทมีแผนขยายพื้นที่คลังสินค้าเพิ่ม 2 แสนตร.ม. ผ่านการพัฒนาโครงการใหม่และเข้าซื้อสินทรัพย์พร้อมผู้เช่า เน้นพื้นที่บางนา แหลมฉบัง อมตะชลบุรี และ EEC คาดส่งผลให้พื้นที่รวมเพิ่มเป็น 4 แสนตร.ม. ภายในสิ้นปีหน้า และมีเป้าหมายระยะยาวที่ระดับ 1 ล้านตร.ม. ภายในปี 2572 (เพิ่มจากเป้าหมายเดิมที่ 7 แสนตร.ม.)

Impact Insight

  • การขยายธุรกิจคลังสินค้าเชิงรุกข้างต้น จะเป็นส่วนสำคัญในการผลักดันรายได้ธุรกิจ ENGINE 2 เติบโตจากปีนี้ที่คาด 2 พันล้านบาท (+70% yoy) สู่เป้าหมาย 4.2 พันล้านบาทในปี 2572 โดยธุรกิจคลังสินค้ามีสัดส่วน 40%, โรงแรม 45% ภายใต้จำนวน 2 พันห้องพัก และออฟฟิศ 15% ด้วยพื้นที่เช่า 1.2 แสนตร.ม.
  • แผนระยะยาว คาดโอกาสเห็นการ Unlocked Value ของสินทรัพย์ ผ่านการจัดตั้ง REIT สำหรับคลังสินค้า (คาดเริ่มเกิดขึ้นหลังพื้นที่ขยายครบ 2 แสนตร.ม.) และโรงแรม ตลอดจนเป้าหมายการ Spin-Off ของบริษัทย่อย SCX ซึ่งหากเกิดขึ้นในอนาคต จะเป็นปัจจัยสนับสนุนต่อการเสริมความแข็งแกร่งทางการเงินมากขึ้น

Execution

  • คงแนะนำซื้อ มูลค่าเหมาะสมปี 2570 ที่ 2.96 บาท (อิง PER 7 เท่า) จากความน่าสนใจของธุรกิจ ENGINE 2 ที่จะเข้ามาสร้างการเติบโตรอบใหม่ในระยะกลาง-ยาว ขณะที่ระยะสั้นยังจูงใจจากเงินปันผลระหว่างกาล 1H69 หุ้นละ 0.06 บาท (XD 27 ส.ค. ) หรือ 2.8%
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน