บล.เอเซีย พลัส:

COMMERCE คาดหวังแนวโน้มกำไร 3Q69 ยังเติบโตดี YoY (Neutral)

Flash Points

  • กำไรปกติรวมของกลุ่มพาณิชย์ที่ฝ่ายวิจัยศึกษา (BJC, COM7, CPALL, CPAXT, CRC, DOHOME, HMPRO) ใน 2Q69 อยู่ที่ 1.6 หมื่นล้านบาท (-15% QoQ, +11 YoY) โดยกำไรที่อ่อนตัวลง QoQ โดยหลักมาจากผลของฤดูกาล ประกอบกับค่าใช้จ่ายขายและบริหารเพิ่มขึ้นจากต้นทุนพลังงานและการขยายธุรกิจ ส่วนกำไรที่เติบ YoY มาจากการเติบโตของเกือบทุกบริษัท โดยส่วนใหญ่ได้แรงหนุนจากอัตรากำไรขั้นต้น (มาร์จิ้น) ที่ดีขึ้น ทั้งจากปัจจัยชั่วคราว (ราคาขายวัสดุก่อสร้างสูงขึ้นจากภาวะสงคราม) และการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ
  • เมื่อดูรายบริษัท DOHOME มีกำไร 2Q69 เติบโตแรงสุดในกลุ่มทั้งในแง่ QoQ และ YoY (+22% QoQ, +94% YoY) จากมาร์จิ้นที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะสินค้าเหล็ก ขณะที่ CPAXT มีกำไรอ่อนแอสุดในกลุ่ม (-33% QoQ, -20% YoY) เพราะค่าใช้จ่ายขายและบริหารเพิ่มขึ้น จากการขยายความสามารถด้านการขนส่งเพื่อรองรับการเติบโตยอดขายในอนาคต

Impact Insight

  • สำหรับแนวโน้มกำไรปกติรวมของกลุ่มฯ ใน 3Q69 เบื้องต้นเราคาดยังหดตัว QoQ จากผลของฤดูกาล ที่ปกติไตรมาส 3 จะเป็นไตรมาสที่ยอดขายต่ำสุดของปีเนื่องจากเป็นฤดูฝน และมาร์จิ้นของสินค้าวัสดุก่อสร้างลดลงเข้าสู่ภาวะปกติ (ส่งผลลบต่อ DOHOME มากสุด) อย่างไรก็ดี เราคาดหวังกำไรจะสามารถเติบโตดีต่อเนื่อง YoY จากฐานต่ำใน 3Q68 ประกอบกับการขยายธุรกิจ และมาร์จิ้นที่เพิ่มขึ้น (ยกเว้นวัสดุก่อสร้าง) น่าจะยังเป็นปัจจัยหนุนหลัก โดยคาดน่าจะเห็นกำไรกลับมาเร่งตัวขึ้นทั้ง QoQ และ YoY ในช่วง 4Q69 ที่เป็น high season

Execution

  • คงน้ำหนักการลงทุน “เท่ากับตลาด” จากแนวโน้มกำไรปกติของทั้งกลุ่มฯ ที่คาดเติบโต 12% YoY ในปี 2569 โดยเลือก CRC, COM7 และ BJC เป็นหุ้นเด่น จากแนวโน้มกำไรใน 3Q69 ที่น่าจะเห็นการเติบโตในแง่ YoY โดดเด่นกว่ากลุ่ม จากแรงหนุนมาร์จิ้นที่ดีขึ้น การขยายตัวดีของยอดขาย และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ต่ำลง
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน