บล.เอเซีย พลัส:

CPALL 3Q69 ไม่น่าตื่นเต้น..รอ high season ใน 4Q69 (Buy)

Flash Points

  • เรามีมุมมองเป็นกลางจากการประชุมนักวิเคราะห์ของ CPALL วานนี้ โดยแนวโน้มยอดขายใน 3Q69 น่าจะลดลง QoQ ตามผลของฤดูกาล แต่คาดยังสามารถเติบโตได้ YoY ได้แรงหนุนจากยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ของธุรกิจร้านสะดวกซื้อ (7-Eleven) ที่น่าจะเป็นบวกได้เล็กน้อยราว 0.5-1.0% ถึงแม้จะมีผลกระทบเชิงลบจากการไม่ได้เข้าร่วมโครงการไทยช่วยไทยพลัสอยู่บ้าง แต่ไม่มากนัก โดยบริษัทใช้กลยุทธ์ในการออกสินค้าใหม่ในส่วนของสินค้าพร้อมทาน/พร้อมดื่ม ควบคู่ไปกับการทำโปรโมชั่นมาผลักดันยอดขาย ประกอบกับยังมีการขยายสาขาต่อเนื่อง
  • แนวโน้มอัตรากำไรขั้นต้น (มาร์จิ้น) และค่าใช้จ่ายขายและบริหารต่อยอดขายของธุรกิจร้านสะดวกซื้อน่าจะยังอยู่ในเกณฑ์ดี โดยคาดหวังผลบวกจากราคาน้ำมันที่เริ่มอ่อนตัวลง อย่างไรก็ดี อาจมีค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นบ้างจากธุรกิจค้าส่งค้าปลีก (CPAXT) ตามการขยายธุรกิจ
  • บริษัทเปิดบริการใหม่ “ALL PharmaSee” ผ่าน 7App ในเดือนก.ค. โดยเป็นบริการปรึกษาเภสัชกรออนไลน์ พร้อมส่งยาถึงบ้าน อย่างไรก็ดี อาจยังไม่ได้มีผลต่อผลประกอบการในปีนี้มากนัก เนื่องจากเป็นการเริ่มให้บริการใน 2,000 สาขา จากสาขาร้านสะดวกซื้อทั้งหมดมากกว่า 1.6 หมื่นสาขาทั่วประเทศ
Impact Insight
  • เบื้องต้น คาดแนวโน้มกำไรใน 3Q69 จะชะลอลง QoQ ตามผลของฤดูกาล เนื่องจากเข้าสู่ฤดูฝน ประกอบกับได้รับผลเชิงลบจากมาตรการไทยช่วยไทยพลัสเต็มไตรมาส อย่างไรก็ดี ยังคาดว่ากำไรยังโตได้ YoY เมื่อเทียบกับฐานต่ำใน 3Q68 โดยคาดหวังกำไรกลับมาเร่งตัวดีทั้ง QoQ และ YoY ใน 4Q69 ที่เป็น high season รวมถึงคาดหวังผลบวกจากมาตรการกระตุ้นการท่องเที่ยวในประเทศของภาครัฐมาเป็นปัจจัยหนุนการเดินทางและการจับจ่ายใช้สอยของประชาชน
Execution
  • เราคงคาดการณ์กำไรปกติปี 2569 ไว้ที่ 3.2 หมื่นล้านบาท (+15% YoY) พร้อมทั้งคงคำแนะนำ “Buy” ที่ราคาเป้าหมายปี 2570 ที่ 60.50 บาท (อิง PER 15.4 เท่า, – 0.75S.D) เนื่องจากคาดหวังการฟื้นตัวใน 4Q69 ที่เป็น High season ของธุรกิจ รวมถึงปัจจัยหนุนจากราคาน้ำมันที่ลดลงช่วยลดต้นทุน และมาตรการกระตุ้นการท่องเที่ยวในประเทศจากภาครัฐมาช่วยเสริมยอดขาย
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน