COM7 แนวโน้มกำไรยังเติบโต แต่ Upside เริ่มจำกัด

เรามีมุมมองเชิงบวกจากการประชุมนักวิเคราะห์ของ COM7 วานนี้ จากแนวโน้มธุรกิจหลักและธุรกิจอื่นๆ ยังเติบโตได้อย่างต่อเนื่อง โดยใน 3Q69 คาดยอดขายธุรกิจค้าปลีก (อุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์) เติบโตมากกว่า 10% YoY ผลักดันจากอุปสงค์สมาร์ทโฟนค่าย iPhone ที่ลูกค้าบางส่วนตัดสินใจซื้อก่อนจะมีการเปิดตัวสินค้ารุ่นใหม่เดือนก.ย. เนื่องจากกระแสข่าวการปรับขึ้นราคาจากต้นทุนชิปที่สูงขึ้น

ธุรกิจอื่นๆ ยังมีทิศทางเป็นไปตามเป้าหมายธุรกิจในปีนี้ของบริษัท โดยคาดธุรกิจ UFUND (สินเชื่อ) ยังเป็นส่วนช่วยหลักในการผลักดันกำไรใน 2H69 ซึ่งบริษัทมีแผนจะเพิ่มพันธมิตรทางการค้าอีก 7 รายใน 3Q69 ซึ่งจะส่งผลให้จำนวนร้านค้าที่ให้บริการเพิ่มขึ้นราว 44% QoQ นอกจากนี้บริษัทจะเปิดบริการสินเชื่อผ่านช่องทางออนไลน์ภายในปีนี้

สำหรับภาพรวมทั้งปี 2569 บริษัทตั้งเป้าหมายการเติบโตรายได้ไว้ที่มากกว่า 10%-15% YoY และการเติบโตกำไรที่มากกว่า 20% YoY รวมถึงวางแผนขยายสาขาเป็น 1,400 สาขา ณ สิ้นปี 2569 จาก 1338 สาขา ณ สิ้นปี 2568

เบื้องต้นเราคาดกำไรสุทธิใน 3Q69 ชะลอลงเล็กน้อย QoQ เนื่องจากอยู่ในช่วง low season อย่างไรก็ดี คาดกำไรยังเติบโตดีต่อเนื่อง YoY จากแนวโน้มธุรกิจอื่นยังอยู่ในช่วงขยายตัวสูง โดยเฉพาะ UFUND โดยคาดหวังกำไรน่านะกลับมาเร่งตัวขึ้น QoQ และ YoY อีกครั้งใน 4Q69 ที่เป็น high season ของการขาย ทั้งนี้ มีการคาดการณ์ว่า iPhone จะมีการเปิดตัวสินค้ารุ่น PRO, PRO MAX รวมถึงรุ่นจอพับ (Ultra) ในช่วงเดือนก.ย. 69 ส่วนรุ่น Standard อาจมีการเลื่อนไปเปิดตัวช่วงปลาย 1Q70 จากปัญหาชิปหน่วยความจำขาดแคลน

ฝ่ายวิจัยยังคงคาดการณ์กำไรสุทธิปี 2569 แบบอนุรักษ์นิยมที่ 4.8 พันล้านบาท (+18% YoY) พร้อมทั้งคงราคาเป้าหมายสำหรับปี 2570 ที่ 33.00 บาท (อิง PER ที่ 14.9 เท่า, ค่าเฉลี่ยระยะยาว) โดยเรายังคาดหวังกำไรเติบโตสูงในแง่ YoY ใน 3Q69 และการเร่งตัวขึ้นของกำไรใน 4Q69 ที่เป็นช่วง high season อย่างไรก็ดี เนื่องจากราคาหุ้นที่สูงขึ้นส่งผลให้ Upside เริ่มจำกัด ประกอบกับเรายังรอดูกระแสตอบรับของตลาดต่อ iPhone รุ่นใหม่รวมถึงการเลื่อนเปิดตัว iPhone รุ่น Standard ออกไปเป็นต้นปีหน้า จึงปรับคำแนะนำลงเป็น “Trading” จากเดิม “Buy”