บล.กรุงศรีฯ:
THAI (Buy, TP 8.00 บาท) เรามอง Slightly Positive ต่อข้อมูลประชุม Earning Result เช้านี้ ผลการดำเนินงานมีแนวโน้มฟื้นจากฐานต่ำใน 2Q26
– แนวโน้มผลประกอบการ 3Q26F กำไรฟื้นตัวดีขึ้น q-q จากราคาน้ำมันที่ลดลง (3Q26 ytd 137 usd/bbl vs 2Q26 182 usd/bbl) ขณะเดียวกันผู้บริหาร THAI ยังเผยว่าสามารถ Maintain ราคาตั๋วเฉลี่ยได้ใกล้เคียง 2Q26 และไม่มีการลดกำลังการให้บริการเหมือน 2Q26 อย่างไรก็ดี หากเทียบ y-y เราคาดกำไรยังลดลงจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น (vs ปีก่อนที่ 87 usd/bbl)
– ช่วงราคาน้ำมัน Jet อ่อนตัวลงมาที่ 110-120 usd/bbl เมื่อเดือน มิ.ย.-ก.ค.26 บริษัทได้เข้า Hedge น้ำมัน Jet เพิ่มขึ้น 14-18% ของปริมาณที่จะใช้ใน 2H26F ช่วยลดผลกระทบจากราคาน้ำมันที่สูงในขณะนี้
– THAI.มองสถานการณ์ราคาน้ำมันสูงในขณะนี้ (กลับมายืน 150 usd/bbl) เป็นโอกาสบุกตลาด Short hual จากที่สายการบินราคาประหยัดอ่อนแอลง และเป็นการเดินหน้ากลยุทธ์ Network Strategy (บิน Long hual ต่อ Short hual) ของบริษัท โดยบริษัทเปิด Route บินใหม่เพิ่มใน 2H26 ได้แก่ เวียดนาม และ จีน เป็นต้น ขณะเดียวกันก็มีการเพิ่มความถี่เส้นทางยุโรปด้วย
– เราคงคำแนะนำ Buy ราคาเป้าหมาย 8.00 บาท ผลประกอบการ 2H26F มีแนวโน้มฟื้นจาก Bottom ใน 2Q26 และบริษัทแสดงให้เห็นถึงความสามารถในการบริหารความเสี่ยงช่วงวิกฤติได้ดี ขณะที่ราคาหุ้นยังถูก ซื้อขายที่ EV/EBITDA เพียง 5x ต่ำกว่าสายการบินทั่วโลกที่ 6-8x แม้จะผ่านช่วงปลดล็อกหุ้นต้นทุนต่ำช่วงต้นเดือน ส.ค.26 มาแล้ว
