บริษัทหลักทรัพย์ ฟิลลิป (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ผู้ให้บริการด้านการลงทุนและบริหารความมั่งคั่งระดับสากลที่มีประสบการณ์กว่า 50 ปี โดยเป็นส่วนหนึ่งของกลุ่ม PhillipCapital จากประเทศสิงคโปร์

บล.ฟิลลิป:

อมตะ คอร์ปอเรชัน – AMATA (AMATA TB)

แนวโน้ม 3Q69 ยังไม่โดดเด่น โอนมากใน 4Q69

Key Point

มุมมองของเราแนวโน้ม 3Q69 ยังไม่โดดเด่น คาดว่าโอนได้มากใน 4Q69 ส่วนยอดขายในครึ่งปีหลังจะดีขึ้น จากมีลูกค้า high potential เจรจาอยู่หลายราย แต่มีความเสี่ยงยอดขายต่ำกว่าเป้าจากหลายปัจจัยนอกเหนือจากการควบคุมในส่วนของบริษัทยังไม่คลี่คลาย ปีนี้โอนที่ดินจาก Backlog ได้ดี แต่หากยอดขายเข้ามาน้อยกว่ายอดโอน จะทำให้ Backlog สิ้นปีนี้ลดลงกว่าปีก่อนหน้า ยังคงต้องเร่งเจรจากับลูกค้าในระยะเวลาที่เหลือของปี

แนวโน้ม 3Q69 โอน Backlog ได้ต่อเนื่อง และ 4Q69 โดดเด่นสุด

แนวโน้ม 3Q69 คาดว่ายังสามารถโอนที่ดินได้ต่อเนื่องจาก Backlog ที่มีอยู่ แต่ยังไม่โดดเด่น โดดเด่นสุดใน 4Q69 จากนิคมในเวียดนามและลาวที่เข้ามาเสริม ด้าน GPM-นิคม ครึ่งหลังจะลดลงกว่า 2Q69 กลับสู่ระดับปกติ จากพื้นที่อื่นๆโอนเข้ามามากขึ้นในโซนระยอง เวียดนาม ลาว และจะมีกำไรพิเศษขายเงินลงทุน ASCLT 1 ประเมินกำไร 400 กว่าลบ. เข้ามาเสริมใน 4Q69

ยอดขายลุ้น ๆดูแล้วอาจตกเป้า

  • ภาพการขายปัจจุบันในไทยมีเจรจาลูกค้า high potential ราว 1,000 ไร่ กลุ่มลูกค้าหลากหลายหลักๆเป็น Data center, อิเล็กทรอนิกส์, ยานยนต์ เป็นต้น ทำให้เมื่อรวมกับยอดขายครึ่งปีแรก ยังต่ำกว่าเป้าปีของไทยที่ตั้งไว้ 1,650 ไร่ นิคมเวียดนามเจรจาอยู่ 35 เฮกตาร์ (219 ไร่) และลาวเจรจาอยู่ 300 ไร่ หากนับเฉพาะลูกค้า high potential เมื่อรวมกับยอดขายครึ่งปีแรกที่ทำได้ secure แล้ว 1,897 ไร่ ซึ่งยังต่ำกว่าเป้าปีนี้ที่ 2,800 ไร่
  • แม้ยังมีระยะเวลาที่เหลือของปีในการเจรจายอดขายใหม่เข้ามาเพิ่ม แต่ยังเห็นหลายปัจจัยที่นอกเหนือจากการควบคุมในส่วนของบริษัทยังไม่คลี่คลายลง อาทิ ความล่าช้าการอนุมัติ ODI, ความกังวลภาพรวมเศรษฐกิจต่อนิคมลาว, ความชัดเจนของรัฐบาลในหน่วยงานที่เข้ามากำกับการลงทุน Data center ซึ่งเป็นธุรกิจมีความซับซ้อน มีการเจรจานานกว่าธุรกิจทั่วไป จำเป็นต้องกำกับโดยเร็วเพื่อไม่ให้เสียโอกาสและจะเป็นประโยชน์ต่อพื้นที่นิคมที่สามารถรองรับธุรกิจขนาดใหญ่และมี BOI สนับสนุนเพื่อการสร้างประโยชน์ต่อประเทศ

1H69 กำไร +205.7%y-y

1H69 มียอดขายที่ดิน 378 ไร่ (ไทย 361 ไร่, เวียดนาม 17 ไร่) ลดลงกว่า 1H68 ที่ 748 ไร่ ขณะที่สามารถโอนที่ดินจาก Backlog ได้ดีขึ้น โอนไปแล้ว 593 ไร่ สูงกว่า 1H68 ที่ 450 ไร่ ทำให้ Backlog ลดลงมาอยู่ระดับ 1.8 หมื่นลบ. (Pic. Real estate business) โดยครึ่งปีแรกโอนที่ดินในโซนชลบุรีเป็นหลัก มีราคาขายเฉลี่ยและอัตรากำไรสูงขึ้นกว่าปีก่อนมาที่ 7.9 ลบ./ไร่ และ GPM-นิคม 61.5% ตามลำดับ มีส่วนแบ่งกำไร 388 ลบ. ลดลง y-y ผลกระทบจากขาดทุนค่าเงิน กำไรปกติ 2,731 ลบ. +149.0%y-y และมีกำไรพิเศษขายเงินลงทุน ASCLT 2 เสริมอีก 366 ลบ. มีกำไรสุทธิ 2,962 ลบ. +205.7%y-y

ราคาพื้นฐาน 35.00 บาท/หุ้น อิง P/E 8.0 เท่า

ปรับกำไรปี 69 ขึ้นเป็น 5,551 ลบ. +76.3%y-y จากกำไรพิเศษ (ไม่รวมใน Valuation) ประเมินราคาโดยใช้ P/E 8.0 เท่า ยังคงราคาพื้นฐานขึ้นปี 69 ที่ 35.00 บาท คงคำแนะนำ “ซื้อ”

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน