BANK สินเชื่อ ก.ค. เพิ่ม 0.1% MoM: ทางต่างระดับ

สินเชื่อสุทธิกลุ่มฯ (8 ธนาคาร) สิ้น ก.ค. เพิ่ม 0.1% MoM (+2.4% YTD) หนุนด้วยสินเชื่อรัฐบาลของ KTB ตามการเบิกจ่ายงบประมาณภาครัฐ ขณะที่รายใหญ่ชะลอในบาง ธ.พ. ทำให้ภาพสินเชื่อราย ธ.พ. มีความแตกต่างกัน

สินเชื่อ KTB +2% MoM (+6.1% YTD) ขยายตัวสูงสุดในกลุ่มฯ ตามด้วย KKP +1.1% MoM (+4.6% YTD) จากการเบิกใช้สินเชื่อระยะสั้นของรายใหญ่, BAY +0.3% MoM (+0.8% YTD) และ TISCO +0.1% MoM (ทรงตัว YTD) เพราะเช่าซื้อ (HP) รถยนต์ใหม่และจักรยานยนต์ รวมถึงรายใหญ่กลุ่มโรงไฟฟ้า

ในทางตรงข้ามการชำระคืนหนี้ของสินเชื่อธุรกิจ ทำให้สินเชื่อ BBL -1.2% MoM (+1.4% YTD), TTB –0.6% MoM (- 2.6% YTD) และ KBANK -0.4% MoM (+2.8% YTD) ส่วน SCB -0.2% MoM (+2.4% YTD) จากบ้านและ HP

เงินฝากกลุ่มฯ +0.6% MoM (+1.5% YTD) ทำให้ Loan to Deposit ratio (LDR) อยู่ที่ 84.0% เทียบกับ 84.5% ณ สิ้น มิ.ย. บ่งชี้สภาพคล่องในระบบยังมากพอกับรองรับการเติบโตด้านสินเชื่อในระยะถัดไป

โมเมนตัมสินเชื่อของ KTB เด่นกว่ากลุ่มฯ หลัง YTD เกินสมมติฐานฝ่ายวิจัยที่ 4% และกรอบเป้าหมายทั้งปี (0% – 2%) สะท้อน Upside ต่อประมาณการ โดยทุก 1% ของสินเชื่อที่สูงกว่าสมมติฐาน จะมี Upside ต่อกำไรฯ ราว 1%

ขณะที่กลุ่ม ธ.พ. ที่มีพอร์ตเช่าซื้อ ยังมีเพียง TISCO ที่เติบโตในกลุ่ม HP บ่งชี้นโยบายสินเชื่อยังมีความแตกต่างกัน อย่างไรก็ดีในภาพรวมพอร์ต KKP มีโมเมนตัมสินเชื่อเด่นชัดกว่า ธ.พ. เช่าซื้ออื่น จึงคงคำแนะนำ ซื้อ เทียบกับ TTB และ TISCO ที่แนะนำเพียง Trading

แนวโน้มสินเชื่อกลุ่มฯ ในระยะถัดไป จะขยายตัวชัดเจนขึ้นในช่วง 4Q69 จากสินเชื่อกลุ่ม Working capital, Floorplan และ บัตรเครดิต ตามฤดูกาล ขณะที่ Term loan มีโอกาสเติบโต หลังผู้บริหารธนาคารหลายแห่ง เริ่มเห็นความต้องการใช้สินเชื่อของภาคเอกชนเพื่อการลงทุนมากขึ้น

สำหรับ กำไรสุทธิกลุ่มฯ 3Q69 มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น QoQ หนุนจาก NII ของ ธ.พ. ใหญ่ ทยอยฟื้นตัว ตามจำนวนวันต่องวดที่สูงขึ้น ประกอบกับดอกเบี้ยนโยบายทรงตัวแล้ว รวมถึงปัจจัยเฉพาะตัวของ KTB จากการ Mark to maket หุ้น THAI ในส่วนที่มีต้นทุนต่ำกว่าราคาตลาด

ให้น้ำหนัก ธ.พ. ใหญ่ ที่แนวโน้มกำไรฯ ฟื้นตัวตั้งแต่ปีหน้า หนุนจาก NII ตามวงจรดอกเบี้ยและสินเชื่อ ซึ่งมี Upside หาก Investment cycle เร่งตัว ยังเลือก KTB ตามด้วย KBANK และ BBL เป็น Catch-up play ในมุม Valuation

ฝ่ายวิจัยคาด การเข้าสู่ช่วงประกาศ “เงินปันผลระหว่างกาล” ของกลุ่มฯ ช่วงสัปดาห์นี้ เป็นปัจจัยช่วยลดความผันผวนของราคาหุ้นไปจนถึงช่วง XD