บล.เคจีไอ (ประเทศไทย):
Food Sector ภาวะน้ำท่วม – ผลกระทบโดยตรงจำกัดแต่อาจผลักดันราคาเนื้อสัตว์ (Overweight Maintained)
Event
Update กลุ่มอาหาร
Impact
ภาวะน้ำท่วมส่งผลกระทบต่อฟาร์มปศุสัตว์บางแห่ง
นับตั้งแต่ช่วงปลายกันยายนที่ผ่านมา เกิดน้ำท่วมเป็นวงกว้างจากฝนตกหนักต่อเนื่องและน้ำไหลหลากจากภาคเหนือเข้าสู่พื้นที่ภาคกลางและภาคตะวันออก โดย ณ 6 ต.ค. 69 กรมป้องกันและบรรเทาสาธารณภัย (ปภ.) รายงานว่ามีครัวเรือนได้รับผลกระทบราว 1.1 ล้านครัวเรือน ขณะที่ ภาวะน้ำท่วมยังส่งผลกระทบต่อฟาร์มแม่พันธุ์สุกร ฟาร์มสุกร และฟาร์มไก่บางแห่ง โดยเฉพาะในพื้นที่ เช่น ปราจีนบุรี ฉะเชิงเทรา ชลบุรี และสมุทรปราการ อย่างไรก็ตาม ความเสียหายโดยตรงต่อผู้ผลิตอาหารที่เราวิเคราะห์อยู่ยังคงจำกัด และน้ำท่วมอาจทำให้อุปทานปศุสัตว์ตึงตัวขึ้นและส่งผลให้ราคาเนื้อสัตว์ปรับตัวสูงขึ้นในเวลาต่อมา หากฟาร์มที่ได้รับผลกระทบเผชิญการสูญเสียปศุสัตว์ การหยุดชะงักของการผลิตชั่วคราว หรือความล่าช้าในการนำปศุสัตว์เข้ามาทดแทน
ผลกระทบโดยตรงจำกัด…แต่มีโอกาสดันราคาเนื้อสัตว์ขึ้น
จากการตรวจสอบข้อมูลกับผู้แปรรูปอาหารที่เราวิเคราะห์อยู่ พบว่ามีฟาร์ม/โรงงานเพียงส่วนน้อยที่ตั้งอยู่ในพื้นที่ได้รับผลกระทบจากน้ำท่วม โดยส่วนใหญ่อยู่ในปราจีนบุรี ชลบุรี และสมุทรปราการ อย่างไรก็ตาม ผลกระทบต่อการดำเนินงานของฟาร์มและโรงงานยังคงจำกัด และไม่มีการหยุดชะงักอย่างมีนัยสำคัญต่อการผลิตโดยรวม ขณะที่ Betagro (BTG.BK/BTG TB)* มีฟาร์มแม่พันธุ์สุกร/สุกรขุน และฟาร์มไก่ในปราจีนบุรี ซึ่งคิดเป็นผลกระทบต่อการผลิตรวม <0.2% ส่วนฟาร์มของ GFPT (GFPT.BK/GFPT TB)* ในชลบุรีไม่ได้รับผลกระทบ แต่โรงงานในสมุทรปราการอาจเผชิญปัญหาขาดแคลนแรงงานบางส่วน เนื่องจากพนักงานราว 5-10% ประสบปัญหาในการเดินทางมายังโรงงาน โดย GFPT สามารถลดผลกระทบดังกล่าวผ่านการทำงานล่วงเวลา (overtime) ขณะนี้ เรามองว่ามีความเสี่ยงในระยะสั้นเกี่ยวกับอุปทานปศุสัตว์และราคาเนื้อสัตว์มากกว่าความเสียหายเป็นวงกว้างต่อสินทรัพย์ของผู้ผลิต บริษัทที่มีสัดส่วนกระทบโดยตรงต่อฟาร์ม/โรงงานที่ได้รับผลกระทบจากน้ำท่วมในระดับจำกัด อาจได้ประโยชน์จากอุปทานที่ตึงตัวขึ้นและดันราคาเนื้อสัตว์ให้สูงขึ้น
ราคาเนื้อสัตว์ในประเทศช่วง MTD ลดลง โดยราคาไก่เนื้อลดลง 2% MoM อยู่ที่ 43.5 บาท/กก. ขณะที่ราคาสุกรลดลง 12% MoM อยู่ที่ 64.5 บาท/กก. ทั้งนี้ เราเชื่อว่าการลดลงล่าสุดส่วนหนึ่งเป็นผลจากอุปสงก์ที่อ่อนตัวลงในพื้นที่ส่วนที่ได้รับผลกระทบจากฝนและน้ำท่วม รวมถึงการเข้าสู่เทศกาลกินเจ (10-18 ต.ค. 69) แต่เราคาดว่าราคาเนื้อสัตว์จะฟื้นตัวช่วงต้นพฤศจิกายน ขณะนี้ เราสมมติฐานราคาสุกรปี 2569F ไว้ที่ 67 บาท/กก. (YTD ที่ 66 บาท/กก.) และปี 2570F ที่ 70 บาท/กก. และคงสมมติฐานราคาไก่เนื้อที่ 41 บาท/กก. ทั้งในปี 2569F (YTD ที่ 41.5 บาท/กก.) และปี 2570F
Valuation and action
เรามองว่า downside จากความเสียหายโดยตรงจากน้ำท่วมมีจำกัด ขณะที่ อุปทานปศุสัตว์ที่ตึงตัวขึ้นอาจเป็นปัจจัยผลักดันราคาเนื้อสัตว์ขึ้น ซึ่งช่วยตอกย้ำมุมมองเชิงบวกของเราต่อแนวโน้มกำไรใน 2H69F-2570F ทั้งนี้ เราคงน้ำหนักลงทุนกลุ่มอาหาร “มากกว่าตลาด” โดยคงเลือก GFPT (OP, TP12.60 บาท) เป็นหุ้นเด่นสุดในกลุ่มฯ หนุนจากโมเมนตัมการส่งออกที่แข็งแกร่งและราคาไก่ยังคงแข็งแกร่ง นอกจากนี้ เราคงมุมมองเชิงบวกต่อ BTG (OP, TP 25.40 บาท) จากที่คาดว่าราคาเนื้อสัตว์ฟื้นตัวและภาวะอุปทานตึงตัวขึ้น ส่วน Thaifoods Group (TFG.BK/TFG TB) เรายังคงไม่มีคำแนะนำ (Not Rated)
Risks
ความผันผวนของต้นทุนอาหารสัตว์และราคาขาย, เศรษฐกิจชะลอตัว
