บล.กสิกรไทย:
OSP การแข่งขันที่ทวีความรุนแรงขึ้น อาจนำไปสู่สงครามราคา
- คาดกำไรปกติไตรมาส 4/67 จะอยู่ที่ 611 ลบ. (+6.8% YoY, +21.4% QoQ) ไม่รวมผลขาดทุนที่เกิดขึ้นครั้งเดียวจำนวน 110 ลบ. เราคาดว่ากำไรปกติปี 67 จะเติบโต 30%
- มุมมองของเรา หากพิจารณาจากแผนอันทะเยอทะยานของทั้ง CBG (ไม่ได้วิเคราะห์) และ OSP ที่จะเพิ่มส่วนแบ่งตลาดเครื่องดื่มชูกำลังขึ้น 3% และ 5% ตามลำดับ เราเชื่อว่ามีแนวโน้มสูงมากที่การแข่งขันจะทวีความรุนแรงขึ้นและนำไปสู่สงครามราคา และราคาขายเฉลี่ย (ASP) และ GPM ของ OSP จะลดลงในปี 2568 เราสร้างสถานการณ์จำลอง 3 กรณีที่แตกต่างกันสำหรับปี 2568-69 เพื่อสะท้อนสงครามราคาในระดับต่างๆ
- ในกรณีที่ดีที่สุด เราคาดว่า OSP จะสามารถบรรลุเป้าหมายได้โดยกลับมามีส่วนแบ่งตลาด 50% ภายในสิ้นปี 2568 โดยไม่ต้องเสียส่วนแบ่งตลาดปัจจุบันของเครื่องดื่มราคา 12 บาทไปมากนัก ในขณะที่กรณีที่แย่ที่สุด เราคาดว่าตลาดโดยรวมจะกลับสู่เครื่องดื่มราคา 10 บาท และ OSP จะไม่สามารถเพิ่มปริมาณการขายได้ ตลาดเครื่องดื่มชูกำลังไม่สู้จะดีนัก โดยผู้เล่นไม่สามารถรวมกลุ่มกันได้ แต่กลับไปทำลายการแข่งขันกันเอง
- ปรับลดคำแนะนำเป็น “ถือ” และลด TP เป็น 19.8 บาท เนื่องจากเราเชื่อว่าการแข่งขันจะรุนแรงขึ้น ส่งผลให้เกิดสงครามราคาและอัตรากำไรลดลงในปี 68
- Advertisement -
